闻泰科技机构调研纪要

2025年第一季度半导体业务经营情况

1. 业绩表现

   • 收入：37.11亿元，同比增长8.40%；
   • 净利润：5.78亿元；
   • 经营性净利润同比增长65.14%。
   • 亚太地区增速较快，中国区收入同比增长约24%。
   • 汽车领域表现亮眼，AI数据中心、服务器和消费领域增长显著，全球工业领域复苏良好。

2. 毛利率提升原因

   • 出货量达三年季度新高，市场份额提升，稼动率改善，摊销成本降低；
   • 生产端和原材料端持续降本增效，公司预计全年毛利率将保持较好水平。

3. 模拟与逻辑IC增长及国产替代机会

   • 收入同比增长20%，收入占比超17%，LogicIC出货量达近两年峰值；
   • LogicIC全球排名第二，国内具备完整产能，控股股东临港工厂已导入量产；
   • 公司通过产能和车规质量优势支持国产替代，提升功率芯片、模拟与逻辑IC市占率。

4. 模拟芯片新产品开发

   • 组建200+人研发团队，2025年预计超200颗料号量产；
   • 主要产品包括PMIC、信号链、MOS、三代半导体栅极驱动芯片、LED驱动芯片和LDO电源保护等；
   • 结合客户资源加快车规认证和客户导入，逐步实现放量。

5. 下游应用领域景气度

   • 汽车、工业、消费领域需求增长，消费和AI服务器/数据中心同比增长超30%；
   • 工业和能源相关收入同比增长近15%；
   • 汽车领域中国区增速超30%，日韩地区10-20%，美洲平稳，欧洲去库存预计二季度改善。

6. 智能辅助驾驶备货情况

   • 2024年四季度已见订单增加；
   • 渗透率预计2026年超60%，高阶智能辅助驾驶需更高功率负载，整车功率负载提升3-4倍；
   • 单车价值增量空间达几十美金，公司器件数量已超1000颗/近100美金。

7. 人形机器人产品进展

   • 行业处于起步期，直接收入不显著；
   • 产品可应用于电机、电源/电池管理、大脑信息处理等系统；
   • 已积累工业机器人、扫地机器人等客户资源，汽车客户合作基础良好，车规质量优势助力安全性。

8. 重大资产重组进展

   • 拟出售产品集成业务，聚焦半导体业务，提升盈利能力；
   • 交易按正常流程推进，累计收到款项36.38亿元。