生鲜软商品板块日度策略报告（2025年4月29日）
摘要
本报告分析了生鲜软商品板块中白糖、纸浆、棉花、苹果和红枣的市场情况，并提出了相应的交易策略。报告指出，外盘糖价走弱及美国关税争端对郑糖期价存在压制，新榨季国内外增产压力及干旱忧虑缓解使得上行动能减少；纸浆基本面压力有限，但阔叶浆供应较高，外加下游成品纸较弱，导致纸浆期货偏弱运行；中美贸易关系僵持，期价继续寻底走势；苹果期价仍然面临支撑，天气影响仍未结束；红枣期价破位后跌幅扩大，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。
市场逻辑与交易策略
白糖
- 市场逻辑：外盘糖价走弱及美国关税争端对郑糖期价存在压制。新榨季国内外增产压力及干旱忧虑缓解使得上行动能减少。
- 交易策略：主力09合约上行遇阻，反弹至区间上沿逢高空。支撑位5850-5900，压力位6050-6100。5月偏多思路，5-9合约做多继续持有。
纸浆
- 市场逻辑：基本面弱势延续，近期白卡纸、铜版纸继续下跌，生活用纸暂时止跌但仍较弱，纸厂对纸浆按需采购，成品纸临近淡季，需求短期难有好转，而纸浆供应维持高位，国内港口库存偏高。
- 交易策略：2507合约关注5000-5100元支撑，上方压力5400-5500元。
棉花
- 市场逻辑：外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区天气稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，目前播种稳步推进，不过天气干扰仍存，供应端略有支撑，需求端来看，中美贸易关系仍然僵持，期价仍然承压。国内市场来看，新棉播种推进顺利，种植面积预期稳定，供应端暂时分歧不大，消费端来看，市场焦点在于美国贸易政策以及国内消费提振政策，近期中美贸易关系继续僵持，期价预期探底走势。
- 交易策略：中美贸易关系僵持，期价继续寻底走势。操作方面，建议节前观望。棉花09合约支撑区间12500-12600，压力区间关注13400-13500。
苹果
- 市场逻辑：目前市场继续聚焦于旧季消费表现以及新季天气情况。基本面情况来看，产区去库速度继续较好，强化供应收紧支撑。新季苹果进入生长期，天气扰动也不容忽视，近期西部产区反馈，部分地区坐果表现不佳，对期价构成支撑。
- 交易策略：市场情绪反复VS基本面支撑延续，期价继续有支撑的表现。操作方面建议假期谨慎留仓。苹果10合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。
红枣
- 市场逻辑：五一节前一周，市场情绪出现反复，假期资金出现明显调仓，红枣期价破位后跌幅扩大。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。
- 交易策略：2509合约空单持有，空5多9套利换月至空9多01，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。
研究结论
- 白糖：短期建议暂时观望，轻仓过节。
- 纸浆：关注5000-5100元支撑，反弹高度可能受限。
- 棉花：建议节前观望，期价继续寻底走势。
- 苹果：建议假期谨慎留仓，期价仍然面临支撑。
- 红枣：空单持有，关注低位8900-9000点。
关键数据
- 鲜苹果出口量：2025年3月约为9.61万吨，环比增加40.82%，同比增加1.71%。
- 苹果冷库库存：截至2025年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为309.98万吨，环比减少44.58万吨，去库同比继续加快。
- 红枣现货库存：截至4月17日，36家样本点物理库存在10505吨，较上周减少16吨，环比减少0.15%，同比增加52.96%。
- 白糖现货价格：2025年4月28日，沿海港口的广西糖报价多在6250~6320元/吨，较上月上涨20~50元/吨。
- 巴西糖出口：2025年4月前四周出口糖和糖蜜128.19万吨，较去年同期的174.01万吨同比减少45.82万吨，降幅26.33%。
- 棉布出口：2025年3月我国棉布出口量5.27亿米，环比增加68.37%，同比增加20.87%。
- 棉花播种进度：截至4月15日，全国棉花直播进度为75%，同比快20.8个百分点；育苗移栽的进度为45.5%，同比慢23.4个百分点。
总结
本报告对生鲜软商品板块各品种进行了详细分析，并提出了相应的交易策略。报告认为，短期市场情绪波动较大，但基本面支撑仍然存在，建议投资者根据自身风险偏好进行操作。
