公司信息更新报告：扣非利润高增长，AI+IDE前景光明

2025-04-30 陈宝健,李海强开源证券洪雁

核心观点：公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025年一季度业绩表现：营业收入8521.6万元（同比增长20.98%），归母净利润1879.9万元（同比增长11.08%），扣非归母净利润1695.2万元（同比增长581.73%）。
- 毛利率显著提升：61.53%（同比提升17.94个百分点），主要得益于IDE业务收入增长。
- 现金流改善：经营活动现金流量净额1867.16万元（同比增长20.77%）。
- 研发投入：占收入比例为22.76%（同比增长0.29个百分点）。
未来展望：
- 固件业务和IDE业务共同驱动公司成长，预计2025-2027年归母净利润分别为0.88、1.14、1.44亿元，EPS为0.73、0.94、1.19元，对应PE为63.3、49.0、38.8倍。
- AI+IDE市场空间广阔，公司发布全新低代码IDE产品SnapDevelop及AI+IDE平台EazyDevelop，聚焦AI编程、多智能体协作与国产化适配，面向企业级应用开发。
- 与DCloud合作深化技术层面，有望加速商业化进程并丰富客户资源。
风险提示：双方合作不及预期、市场拓展不及预期、公司研发不及预期。