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公司信息更新报告：Q3扣非净利润高增长，经营质量改善明显

2024-10-29 陈宝健,刘逍遥开源证券黄崇贵-中国医药城15189901173

核心观点与评级：维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.78、6.63、9.10亿元，EPS为0.88、1.22、1.67元/股，对应2024-2026年PE为45.9、33.1、24.1倍。鉴于公司在“数字地球”领域的领先优势，维持“买入”评级。
Q3业绩表现：
- 收入与利润高速增长：2024年前三季度营收20.07亿元（同比增长43.44%），归母净利润1.46亿元（同比增长41.27%），扣非归母净利润7007.10万元（同比增长24.94%）；Q3单季度营收9.03亿元（同比增长33.29%），归母净利润8209.00万元（同比增长21.07%），扣非归母净利润6537.90万元（同比增长45.16%）。
- 盈利能力改善：Q3单季度毛利率46.86%（同比提升1.12pct），销售费用率6.81%（下降0.1pct），研发费用率13.49%（下降1.88pct），管理费用率8.94%（提升1.53pct）。
- 现金流转正：前三季度经营活动现金流-5.01亿元（同比下降），但Q3单季度转正至1572.41万元，主要因强化回款管理。合同负债增长118.07%（至1.42亿元），预付款项2.40亿元，显示在手订单充裕。
商业航天全产业链布局：2024年5月完成首期“4+2”布局，包括电磁、气象、遥感、新型算力四星星座，及1个全球测运控网络与运营服务中心、1朵空天信息“星图云”，构建商业航天全产业链能力。
风险提示：政府财政支出紧张、市场竞争加剧、新业务进展不及预期。