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森马服饰（002563.SZ）的2021年10月31日的报告中，分析师吕明维持了“买入”评级。森马服饰的净利润在2021年前三季度同比增长336.64%，主要原因是同期疫情和K公司亏损导致低基数。然而，据我们测算，现有业务可比口径下，森马服饰的净利润较2019年同期下降35.29%。公司童装龙头地位稳固，据魔镜数据，截至10月29日巴拉巴拉双11预售额超2亿元，品牌和零售升级下经营质量持续提升。我们维持盈利预测，预测2021-2023年森马服饰的净利润为15.8/18.5/22.2亿元，对应EPS为0.59/0.69/0.82元。期间费用率大幅优化，外部因素扰动下盈利能力依然稳健。
