广发机械潍柴重机25Q1点评业绩大超预期合同负债和存货增长迅猛

【广发机械】潍柴重机25Q1点评：业绩大超预期，合同负债和存货增长迅猛#业绩增速超预期、连续两个季度20%以上增长。25Q1公司实现收入10.67亿，同比+21.43%，归母3180万，同比+33.18%，扣非2638万，同比+18%。公司实现连续两个季度20%以上同比增速，增长势能强劲。毛利率9.94%，同比下滑主要系会计准则变更影响，净利率2.98%，同比+0.26pct。#合同负债和存货达历史新高、增长斜率显著抬升。公司Q1存货9.6亿，环比增加1.4亿；合同负债3.5亿，环比增加1.06亿。公司的存货和合同负债都创下了历史新高水平，运营商idc订单和双燃料内河船机订单的增长已经开始在报表中体现。后续随着互联网大厂招标落地，公司将迎来订单和业绩加速时刻。#柴发国产替代先行者、龙头阿尔法已现。行业供给的核心增量在于国产发动机的供应能力，潍柴重机受益于发动机资源充足+国产替代趋势加速，阿尔法与行业贝塔共振，柴发业务后续边际催化充分，内河船机主业也进入产品结构改善+更新加速的上行趋势。我们持续重点推荐。详情欢迎交流。