广发机械中国中车25Q1业绩预告点评业绩大超预期重视内需资产

#公司发布Q1业绩预增，实现归母28.22-32.26亿元，同比增长180%-220%；实现扣非26.05-28.72亿元，同比增长290%-330%。 整体业绩大超预期，Q1动车交付较好+费用率下降+新产业复苏是业绩高增的主要原因。 #超预期原因：动车交付翻倍、费用率同比有所下降。 【广发机械】中国中车25Q1业绩预告点评：业绩大超预期，重视内需资产 #公司发布Q1业绩预增，实现归母28.22-32.26亿元，同比增长180%-220%；实现扣非26.05-28.72亿元，同比增长290%-330%。 整体业绩大超预期，Q1动车交付较好+费用率下降+新产业复苏是业绩高增的主要原因。 #超预期原因：动车交付翻倍、费用率同比有所下降。 Q1公司交付约70多组动车，同比翻倍，货车的交付也实现了高增。 同时由于业务规模提升，费用率也呈现出同比下降。 新产业自去年Q4以来处于复苏通道当中，Q1开始贡献增长。 #重视稳健的内需资产。 关税政策冲击下，市场转向内需+国产替代交易，轨交是典型的内需型+红利型稳健资产。 今年是十四五收官之年，预计动车招标和高级修将依然保持高量，同时铁路改造需求将逐步释放，机车需求也将修复。 当前公司pe 12x，我们建议重视稳健的内需型红利资产。