广发机械 新增推荐 潍柴重机 气发oem 中速机核心供应商 低估值 高增长的发电链标的

#燃机产能仍严重受限、气发斜率最为陡峭。当前行业AIDC建设进度落后于硬件采购，主要瓶颈在发电、冷却等环节，燃气轮机仍是发电第一主力，但产能依旧有限，GEV、西门子26Q2交付仍然持续不及预期。短期来看内燃机的扩产和订单斜率非常陡峭，未来2-3年内能够有效填补缺口，卡特、康明斯也看好气发的产业趋势。 #潍柴重机跟动力绑定、受益气发+柴发OEM快速放量。公司为潍柴动力气发和柴发做oem集成，预计气发至少占50-60%份额，按照明年潍柴动力规划2000台2-3mw气发出货量，对应公司约1200台气发机组出货量，单台终端价格1000万左右；且公司此前扩产6-7mw机型的oem产能，预计数量级在200台左右，单台终端售价2000万左右。气发净利率显著高于柴发，明后年公司收入利润将迎来显著释放。 #自主品牌中速机扩产提上日程、28年起有望快速放量。公司主业是国内船用中速机的龙头，该业务为公司自主掌握核心技术的高毛利赛道，与潍柴动力高速机业务明确分工，是未来核心增长极。中速机比高速机功率更大，更适合用于数据中心发电，预计今年或明年有小批量订单落地，28年迎来快速放量，远期收入空间巨大，且毛净利率远高于oem业务。 #估值低+位置低+业绩拐点、维持重点推荐。公司明年起利润将迎来显著释放，现价对应明年估值仅13x，是发电链中估值较低且位置很好的公司。欢迎与我们交流。