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烧碱：中期趋势偏弱

2025-04-29 陈嘉昕国泰君安期货阿丁

核心观点：烧碱中期趋势偏弱。
基本面跟踪：
- 现货价格：山东地区32%离子膜碱收于780元/吨，持平。
- 市场状况：液碱小部分企业下调价格，多数企业持稳观望，以假期订单为主。
市场状况分析：
- 宏观层面：贸易战短期难以结束，二季度需求淡季，供应减产才能平衡供需。
- 需求层面：氧化铝低利润叠加高库存，新增产能导致刚需上升，但囤货需求偏弱；非铝需求普遍疲软，部分行业受贸易战影响大；出口订单好转，但外商采购谨慎，追高囤货可能性低。
- 供应端：5月份仍有新增检修，但厂家负荷高位；后期关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，若烧碱和液氯承压下行，边际装置供应将受利润影响。
操作建议：
- 期货操作：06和07逢高空，6-9反套。
- 成本分析：煤价下跌导致烧碱成本持续下移，山东最便宜可交割现货32碱折盘面基差244元。
- 止盈条件：山东降负、江苏调峰时止盈。
趋势强度：烧碱趋势强度为-1（偏弱）。

烧碱：中期趋势偏弱

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