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烧碱：中期趋势偏弱

2025-04-24 陈嘉昕国泰君安期货浮云

核心观点：烧碱中期趋势偏弱。
基本面跟踪：山东地区32%离子膜碱价格持稳，液碱市场表现一般，高度碱持续下滑，鲁西南低度碱受供应增加影响价格下滑。
市场状况分析：
- 宏观层面：贸易战缓和或带动商品反弹，但氧化铝低利润和较高烧碱库存难以驱动市场持续正反馈，反弹不可持续。
- 需求层面：氧化铝低利润叠加原料烧碱库存高，新增产能投放虽提升刚需，但短期囤货需求偏弱；非铝需求普遍偏弱，部分行业受贸易战影响较大；出口订单好转但外商采购谨慎，持续追高囤货可能性低。
- 供应端：5月份仍有新增检修，但厂家负荷高位；后期耗氯下游对烧碱供应的传导影响有限，但若烧碱和液氯承压下行，边际装置供应将受利润影响。
趋势强度：09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差24968102531352025年4月24日，趋势强度为0（偏弱）。

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