市场表现
- 港股：窄幅震荡，恒指微跌0.04%，恒生科技指数微涨0.12%，国企指数持平。权重科技股多数下跌，内房股、煤炭股低迷，风电股、内银股走强。
- 美股：三大股指涨跌不一，道指涨0.28%，纳指跌0.1%，标普涨0.06%。大型科技股涨跌互现，苹果涨0.41%，英伟达跌2.05%。中概股涨跌互现，蔚来涨6.95%，小马智行涨47.22%。
- 日股：连续第四日上涨，日经指数涨0.4%，东证指数涨0.9%。丰田汽车上涨3.6%，爱德万测试下跌4.8%。
苹果业绩前瞻
- 业绩预期：苹果2025Q2营收预期940.60亿美元，同比增长3.64%；每股收益预期1.606美元，同比增长4.99%。
- iPhone业务：预计Q2 iPhone业务线营收约478亿美元，同比增长4%，主要受销量增长（10%）驱动，受益于iPhone 16e发布、关税不确定性导致的需求提前集中、AI驱动的换机周期。
- 服务业务：预计Q2服务业务营收同比增长11%至265亿美元，得益于App Store计费、iCloud+、AppleCare+等增长。
- 其他业务：Mac业务线预计营收77亿美元，同比增长3%；iPad业务线预计营收61亿美元，同比增长9%。
- 关税影响：美国对智能手机和PC的关税豁免短期内有利，但贸易政策不确定性仍存。
重点新闻
- 美国财长强调中国需为关税战降温，中国外长王毅批评美国拿关税当筹码。
- 美财政部Q2借款预期大幅上调至5140亿美元。
- 特朗普拟修改对外国汽车的关税以减轻行业冲击。
- 德意志银行表示美国资产面临海外买家抵制，摩根大通转向战术性看涨美股。
- 索尼集团考虑分拆半导体业务，IBM宣布1500亿美元投资计划。
- 拼多多旗下跨境电商平台Temu将新关税转嫁给美国消费者。
- 阿里发布并开源Qwen3，蔚来CEO李斌称今年第四季度将实现盈利。
关键数据
- 苹果iPhone2025年第一季度出货量5790万部，同比增长10%。
- 苹果服务业务预计2025Q2同比增长11%至265亿美元。
- 美财政部Q2借款预期大幅上调至5140亿美元。
- 特朗普拟修改对外国汽车的关税，允许汽车制造商获得相当于美国产汽车价值3.75%的关税补偿。
研究结论
- 苹果业绩或超预期，但关税政策、全球消费电子需求波动等外部变量仍存在风险。
- iPhone业务受益于销量增长和服务业务持续提升，将成为苹果业绩重要支撑。
- 美国贸易政策不确定性仍存，对科技行业影响较大。
- 中国市场对苹果手机需求下滑，产品创新和AI功能受限是重要挑战。
