浦银国际证券维持对比亚迪电子的“买入”评级,并将目标价上调至40.7港元,潜在升幅17%。主要增长动能来自汽车智能化,尤其在比亚迪汽车的带动下,智驾和悬架等产品将推动收入增速高于母公司汽车销量增速。公司持续提升运营效率,带动费用率下行,利润释放基础良好。一季度收入和利润同比微增,毛利率受金属等零部件收入下降影响,但费用控制得当,净利润同比增长2%。公司受美关税影响较小,全球产能布局完善,满足客户海外需求。AI服务器业务可灵活适配不同GPU芯片需求。估值方面,采用分部加总法,给予2025年各业务板块不同的市盈率目标,最终得出40.7港元的目标价。投资风险包括美关税政策变化、消费电子产品需求恢复不及预期、新能源车行业增长弱于预期、AI服务器业务增长低于预期、新业务投入加大拖累利润,以及成都工厂运营改善不及预期等。