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和而泰公司年度报告概览
主要业绩亮点：
- 2022年度：公司实现营业收入59.7亿元，同比下降0.3%；归母净利润4.4亿元，同比下降20.9%。单四季度业绩有所改善，营收15.4亿元，同比下降4%，归母净利润1.1亿元，同比下降8.3%。
- 业务分布：家电板块实现收入36.7亿元，同比下降7%；电动工具板块实现收入7.5亿元，同比下降21%。
成本与盈利能力：
- 公司全年毛利率整体下降0.82个百分点，但单四季度毛利率显著提升，主要是高毛利T/R芯片业务收入占比提升以及高价原材料影响的缓解，预示未来盈利能力有望持续改善。
新业务增长：
- 汽车电子业务：实现营收3亿元，同比增长83.9%。与多家知名整车厂如比亚迪、蔚来、小鹏等建立合作关系，近期与博格华纳签订2.5亿欧元的新供应合同。
- 储能业务：取得重大进展，实现营收0.6亿元，与战略客户签订协议，预计2023年将采购50万套以上储能产品，打开了业务天花板。
投资动作与前景展望：
- 定增计划：公司成功申请非公开发行股票，募集资金6.5亿元，由控股股东全额认购，旨在支持汽车电子全球运营中心建设和数智储能项目的推进。
- 铖昌科技T/R芯片：全年营收2.8亿元，同比增长32%，归母净利润1.3亿元，虽同比下降17%，但仍受益于星网加速组建，业务有望实现快速增长。
- 盈利预测：考虑到家电、工具需求及上游原材料价格的影响，对23-25年的归母净利润预测进行了调整，分别预计为7.1亿、9.5亿、12.9亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 上游原材料价格波动风险。
- 新业务进展可能低于预期。
结论：
和而泰在面对家电和电动工具业务的挑战时，通过积极布局汽车电子和储能新业务，展现出了较强的增长动力和转型潜力。特别是汽车电子和铖昌科技的T/R芯片业务表现出色，成为公司业绩的重要支撑。尽管面临原材料成本压力和市场需求不确定性，公司的定增计划和新业务布局显示了管理层的信心和对未来发展的乐观预期。长期来看，和而泰作为一家拥有技术研发和供应链管理实力的公司，其在智能化趋势下的发展前景被看好，维持“买入”评级。然而，投资者仍需关注原材料价格波动和新业务进展的风险。
