2024年报暨2025Q1季报点评：营收净利双增，新老业务齐驱并进

公司2024年及2025Q1经营业绩稳健增长。2024年实现营收2.60亿元（同比增长13.69%），归母净利润0.45亿元（同比增长14.28%）；2025Q1实现营收7251.82万元（同比增长19.02%），归母净利润1100.66万元（同比增长18.02%）。毛利率30.32%，盈利能力持续提升。外销营收同比增长34.11%，注塑集成件因电熨斗、热泵等产品销量增加，营收同比大幅增长48.95%。

行业背景：汽车线束与家用电器行业态势良好。2024年汽车销量3133.6万辆（同比增长4.5%），新能源汽车销量1286.6万辆（同比增长35.5%），对线束需求更高；家电行业零售额9071亿元（同比增长6.4%），出口额1124亿美元（同比增长14.0%）。国内企业在技术、工艺方面持续提升，逐步融入国际配套体系。

公司战略与成效：以市场需求为导向，聚焦主营业务稳健发展。持续推进技术创新，研发支出同比增14.93%；积极开拓国内外市场，汽车领域获宝马G48车线束项目量产，家电领域蒸汽电熨斗结构组件贡献突出；斩获多个战略客户项目定点，新兴市场打入数据中心核心供应链；低空经济板块与小鹏汇天的合作持续深入，有望逐步放量。

盈利预测与投资评级：业绩符合预期，保守下调2025-2026年归母净利润预测至0.53/0.62亿元（原0.55/0.70亿元），新增2027年预测为0.74亿元，对应2025-2027年PE为42.80/37.14/30.73倍。维持“买入”评级，估值仍有抬升空间。

风险提示：市场竞争风险、主要客户相对集中风险、税收优惠政策改变风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。