海外周报：京东外卖日单量超千万，外卖行业迎来新变量

分析师 ►京东外卖日单量破千万，通过补贴及营销获得流量的快速增长 分析师：邓奕辰邮箱：dengyc@hx168.com.cnSAC NO：S1120525020001联系电话： 事件：4月22日，京东外卖日当日订单突破1000万单，覆盖166个城市。3月1日京东外卖正式上线以来，日单量快速增长，4月15日日单量超过500万单。据 QuestMobile，4月17日，京东App日活跃用户规模1.36亿，较外卖业务上线首日增长2073万，在骑手资源与商家资源方面，达达秒送骑士与京东秒送商家App日活跃用户在4月19日各自分别达到116.3万和101.4万。同时，京东APP还登上免费APP排行榜的榜首，达达秒送骑士（骑手端）和达达秒送（消费者端）分列免费榜第4和第9。订单量的快速增长，得益于对商家、骑手、消费者的三方补贴，以及集团创始人的宣传效应。1.实施大额补贴与零佣金策略。一方面对消费者，2月底京东外卖上线10/20元餐补，满15-10和满40-20，但仅限于PLUS会员和大学生用户每晚8点随机领取。4月10日，京东正式放出百亿补贴的公告，并计划持续一年。另一方面，对商户推行零佣金政策。2.为骑手缴纳五险一金，并加大全职骑手招聘力度。京东外卖自3月1日起逐步为全职骑手缴纳五险一金。同时，面对订单量爆发式增长，京东外卖决定未来三个月将招聘全职骑手名额由五万名提高到十万名，以增强运力支持。3.注重品牌宣传效应。京东集团创始人刘强东亲自送外卖，和消费者合照，请外卖员吃火锅等，让京东外卖获得了关注度和曝光度。此外，此前创始人的集团内部讲话表示京东外卖的利润率不高于5%。 分析师：刘彦菁邮箱：liuyj3@hx168.com.cnSAC NO：S1120525020003联系电话： 外卖平台链接产业链中的商家、骑手、消费者，平台的长期发展与盈利需达到四方共赢。在单量和密度较高的情况下，平台更容易盈利，商家、骑手、消费者能够获得更高的收入与更实惠的商品。因此对于平台，配送网络、算法系统与供应商资源是核心的三大能力。京东外卖当前仍处在发展的初期阶段，此前多家互联网大厂抖音、快手、百度等纷纷入局外卖业务，但收效甚微，但京东凭借其原有的配送能力与大额补贴和营销，订单快速增长。我们认为京东外卖未来或有可能影响外卖行业格局，但对壁垒深厚的龙头美团影响有限，此外，美团通过闪购开展即时零售业务，扩大到家业务品类，有望形成更强的规模效应。 投资建议：“AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科 技及新兴消费两条主线。相关受益标的包括1)互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；2）内需消费，受益标的包括所处行业上行驱动力较强且基本面稳固、成长空间大的毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金，泡泡玛特、同程旅行、携程集团-S、海底捞等。 风险提示 宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，人工智能应用效果不及预期风险 正文目录 1.周观点......................................................................................41.1.京东外卖日单量破千万，通过补贴及营销获得流量的快速增长......................................42.市场回顾....................................................................................52.1.港股走势..................................................................................52.2.中概股走势................................................................................62.3.重点数据跟踪..............................................................................83.公司公告和新闻资讯...........................................................................93.1.餐饮......................................................................................93.2.旅游.....................................................................................103.3.酒店.....................................................................................103.4.人服.....................................................................................113.5.科技&互联网..............................................................................114.风险提示...................................................................................13 图表目录 图1本周（25.04.21-25.04.25）及年初至今恒生行业指数涨跌幅...........................................................................................5图2周度南向资金流入情况.....................................................................................................................................................................6图3本周（25.04.21-25.04.25）港股通涨跌幅Top5.....................................................................................................................6图4本周（25.04.21-25.04.25）及年初至今wind中资股行业指数涨跌幅............................................................................7图5本周（25.04.21-25.04.25）中概股涨跌幅Top5.....................................................................................................................7 表1港股大盘指数本周涨跌幅一览（2025.04.21-2025.04.25）................................................................................................5表2美股大盘指数本周涨跌幅一览（25.04.21-25.04.25）.........................................................................................................6 1.周观点 1.1.京 东 外卖日单量破千万，通过补贴及营销获得流量的快速增长 事件：4月22日，京东外卖日当日订单突破1000万单，覆盖166个城市。3月1日京东外卖正式上线以来，日单量快速增长，4月15日日单量超过500万单。据QuestMobile，4月17日，京东App日活跃用户规模1.36亿，较外卖业务上线首日增长2073万，在骑手资源与商家资源方面，达达秒送骑士与京东秒送商家App日活跃用户在4月19日各自分别达到116.3万和101.4万。同时，京东APP还登上免费APP排行榜的榜首，达达秒送骑士（骑手端）和达达秒送（消费者端）分列免费榜第4和第9。 订单量的快速增长，得益于对商家、骑手、消费者的三方补贴，以及集团创始人的宣传效应。1.实施大额补贴与零佣金策略。一方面，对消费者。2月底京东外卖上线10/20元餐补，满15-10和满40-20，但仅限于PLUS会员和大学生用户每晚8点随机领取。4月10日，京东正式放出百亿补贴的公告，并计划持续一年。另一方面，对商户推行零佣金政策。2.为骑手缴纳五险一金，并加大全职骑手招聘力度。京东外卖自3月1日起逐步为全职骑手缴纳五险一金。同时，面对订单量爆发式增长，京东外卖决定未来三个月将招聘全职骑手名额由五万名提高到十万名，以增强运力支持。3.注重品牌宣传效应。京东集团创始人刘强东亲自送外卖，和消费者合 照，请外卖员吃火锅等，让京东外卖获得了关注度和曝光度。此外，此前创始人的集团内部讲话表示京东外卖的利润率不高于5%。 配送时长过短，单次配送效率较低。据《科创板日报》，众包骑手反馈京东外卖允许的配送时长为30分钟，此前为20分钟，骑手在单次配送中仅能接2、3单，但美团在单次配送中可接14单。京东目前的配送效率较低，美团的配送算法可根据同一方向的订单数量以及订单允许的配送时长，进行路线规划，在单次配送中提高配送单量，实现配送时效、骑手收入和平台订单的三方优化。目前京东外卖通过提高订单配送单价，来平衡骑手的收入与时效性。 商家数量与活跃度尚有发展空间。据搜狐科技，目前京东外卖已有45万商户入驻平台，24年美团活跃商户数为1450万家，日峰值订单为9800万单，饿了么的商户数为400万家，日订单量为2000-2500万单。 外卖平台链接产业链中的商家、骑手、消费者，平台的长期发展与盈利需达到四方共赢。在单量和密度较高的情况下，平台更容易盈利，商家、骑手、消 费者能够获得更高的收入与更实惠的商品。因此对于平台，配送网络、算法系统与供应商资源是核心的三大能力。京东外卖当前仍处在发展的初期阶段，此前多家互联网大厂抖音、快手、百度等纷纷入局外卖业务，但收效甚微，但京东凭借其原有的配送能力与大额补贴和营销，订单快速增长。我们认为京东外卖未来或有可能影响外卖行业格局，但对壁垒深厚的龙头美团影响有限，此外，美团通过闪购开展即时零售业务，扩大到家业务品类，有望形成更强的规模效应。 2.市场回顾 2.1.港股走势 本周主要港股指数：恒生指数上涨2.74%，恒生科技指数上涨1.96%，国企指数上涨2.32%。 本周12个恒生行业指数：非必需性消费业（+2.65%）和必需性 消 费 业 （-0.29%），在12个恒生行业中分别排名第6位和第11位。本周涨幅最大的板块为医疗保健业（+8.37%），跌幅最大的板块是电讯业（-2.73%）。 资料来源：wind，华西证券研究所 本周南向资金流入-2.66亿元，较上周减少221.39亿元。 港股通标的中，涨幅前五为心泰医疗（+52.81%）、宜明昂科-B（+40.20%）、亚盛医药-B（+38.63%）、金辉控股（+31.08%）、荣昌生物（+30.48%）；跌