国泰海通家电蔡雯娟格力电器发布24年报及25Q1季报Q1业绩大超预期分红

【国泰海通家电蔡雯娟】格力电器发布24年报及25Q1季报：Q1业绩大超预期，分红比例提升 公司2024年度实现营业收入1900.38亿元，同比-7.31%，归母净利润321.85亿元，同比+10.91%；其中2024Q4实现营业收入426.22亿元，同比-13.38%，归母净利润102.24亿元，同比+14.55%。 #预计Q4收入亦有其他业务（供应链销售）的较大收缩，全年维度其他业务减少近10 【国泰海通家电蔡雯娟】格力电器发布24年报及25Q1季报：Q1业绩大超预期，分红比例提升 公司2024年度实现营业收入1900.38亿元，同比-7.31%，归母净利润321.85亿元，同比+10.91%；其中2024Q4实现营业收入426.22亿元，同比-13.38%，归母净利润102.24亿元，同比+14.55%。 #预计Q4收入亦有其他业务（供应链销售）的较大收缩，全年维度其他业务减少近100亿元。 消费电器/工业制品及绿色能源/智能装备/其他主营等主业分别同比-4%/+1%/-37%/+122% 2024年度公司毛利率为29.75%，同比-0.03pct，净利率为17.03%，同比+3.51pct；其中2024Q4毛利率为27.02%，同比-3.31pct，净利率为26.17%，同比+9.52pct。 对于会计准则调节估计集中体现在Q4：将原计入“销售费用”的保证类产品质保费计入“主营业务成本”。 公司2024年度销售、管理、研发、财务费用率分别为5.13%、3.19%、3.63%、-1.74%，同比-2.09、0、+0.33、-0.02pct；其中24Q4季度销售、管理、研发、财务费用率分别为-0.96%、2.54%、3.64%、-2.13%，同比-4.04、-1.04、+0.51、-0.5pct。 全年维度，会计准则调整至统一口径下，销售费用减少（-50.5亿元）仍是利润提升的核心原因。 公司2025Q1实现营业收入416.39亿元，同比+13.78%，归母净利润59.04亿元，同比+26.29%；#综合Q4+Q1来看，同期收入同比-2%，参考产业在线格力家空出货量25Q1+24Q4同比+9%，预计非空调业务延续调整、收缩趋势。 2025Q1公司毛利率为27.59%，同比-2.31pct，净利率为14.27%，同比+1.59pct；公司2025Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为5.41%、3.39%、4.08%、-2.65%，同比-1.91、-1.36、+0.01、-0.13pct。 #毛销差25Q1为22.18%，同比-0.4pcts，业绩端超预期核心来自管理费用减少以及财务收入、公允价值变动收益的正贡献。 此外24Q4、25Q1少数股东权益分别为9.33/0.37亿元，预计格力钛未产生亏损。 25Q1末，公司货币资金+交易性金融资产1403亿元，同比+74亿元，短期+长期借款554亿元，环比24Q4-18亿元，同比-195亿元，在手净现金含量进一步提升；递延所得税资产183亿元，环比24Q4+6亿元，同比24Q1+13亿元，其他流动负债615亿元，环比24Q4+19亿元，同比-7亿元。 24Q4、25Q1经营性现金流量净额166.6/110.0亿元，同比-0.9%/+474.1% #分红：分红比例有所提升，维持高股息优势。 2024年度累计现金分红总额为167.55亿元，其中（1）2024年中期利润分配拟派发现金红利55.85亿元元；（2）2024年年度利润分配预案拟派发现金红利111.7亿元。