01走势回顾：4月红枣价格震荡偏弱
- 4月红枣价格呈现偏弱震荡，受高库存、弱需求压制，价格在成本线附近波动，后期受宏观情绪及大盘带动偏弱，临近月末受天气转暖影响，冷库库容紧张，入库量增加且趋于饱和，仓储费用增加，货商挺价，但市场需求减少抑制价格。
- 本月红枣期现基差-780元/吨，较3月走弱。
- 截至4月25日，24/25年度红枣仓单为8237张，有效预报434张，合计8671张，较去年同期减少8095张，但库存水平仍处于高位。
- 4月成交量及持仓量下滑，但持仓量仍处中高位，新季产区气温回暖，枣树进入芽期，发芽时间与去年同期持平，市场关注度或有提升。
02供应端分析：供应宽松，库存高企
- 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，阿克苏地区4.00-5.50元/公斤，阿拉尔地区4.80-5.60元/公斤，喀什地区5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区5.00-6.00元/公斤。
- 新疆枣树进入萌芽期，气温11°C-23°C，部分地区小雨，发芽时间与去年同期持平，预计月底及下月上旬展开摸芽工作，关注产区长势及天气变化。
- 截止4月24日，36家样本点物理库存在10505吨，较上周减少16吨，环比减少0.15%，同比增加52.96%，内地销区冷库饱和，社会总库存为历年同期高位水平，关注端午备货力度及新季长势。
- 2025年3月无红枣进口量，我国红枣以自给自足为主，整体进口数量偏少。
03需求端分析：传统淡季，需求弱势
- 河北崔尔庄：停车区到货量减少，日均13车左右，成交在到货量的4-5成附近，各等级价格参考超特10.50-11.50元/公斤，特级8.80-10.00元/公斤等。
- 河南新郑市场：价格暂稳，下游客商按需补货，走货量一般，库存相对饱和，参考新货特级9.50-10.00元/公斤，一级8.50-9.80元/公斤等。
- 广东市场：如意坊市场平均日到车辆3.2车，好货价格暂稳，低价货源存在，客商拿货积极性不高，市场成交量整体不佳，到货量与往年同期持平但低于3月。
- 河北市场红枣利润：截止4月24日，阿克苏到沧运费480元/吨，毛利润折合1.24元/公斤，存储商利润空间尚可。
- 2025年3月红枣出口同环比均增，出口量3419512千克，出口均价16306.47元/吨，1-3月累计出口10759542千克，累计同比增加48.86%。
04逻辑与展望：震荡偏弱
- 逻辑梳理：红枣基本面显示供应端库存处于高位，市场供应过剩，新疆新季枣树进入萌芽期，枣农积极管理，关注产区天气变化；需求端销区市场供应充足，购销氛围一般，天气转暖时令鲜果上市冲击滋补类需求，冷库库容紧张抑制市场需求。
- 进入5月，端午临近，枣价处于低位，部分客商开启端午备货，市场或存在提振，但需关注现货实际消费情况。
- 在供应宽松、消费淡季背景下，终端消费难以明显支撑，期价维持偏弱运行。
风险提示
- 国内市场红枣消费情况；新产季天气情况；国内宏观政策出台。
