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房地产行业点评报告：政治局会议表态持续巩固房地产市场稳定态势

房地产 2025-04-27 齐东,胡耀文,杜致远开源证券华仔

核心观点：中共中央政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，肯定了2024年四季度以来稳楼市政策的成效，反映房地产市场持续向止跌回稳方向迈进。
政策调整成效：2024年年末中央经济工作会议和2025年两会政府工作报告提出的“持续用力推动房地产市场止跌回稳”目标已初步实现，市场止跌回稳趋势显现。
基本面数据：2025年3月70城商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，一线城市销售价格环比上涨，二三线城市销售价格环比降幅收窄；二手住宅销售价格环比由下降转为上涨；全国商品房销售面积和金额同比降幅收窄。
后续政策期待：房地产市场基本面修复仍存空间，政治局会议定调后，预计后续将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。
投资建议：
- 布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂。
- 住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团。
- 二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳-W、我爱我家。
风险提示：
- 行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。
- 政策放松不及预期。