房地产行业跟踪周报：持续巩固房地产市场稳定态势，宽松政策有望逐步出台

持续巩固房地产市场稳定态势，宽松政策有望逐步出台 2025年04月28日 证券分析师房诚琦执业证书：S0600522100002fangcq@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼上周（2025.4.21-2025.4.25）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.2%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.4%、1.2%，超额收益分别为-1.6%、-2.3%。29个中信行业板块中房地产位列第27。 ◼（1）新房市场：上周36城新房成交面积173.7万方，环比+10.9%，同比-21.4%。2025年4月1日至4月25日累计成交574.4万方，同比-13.8%。今年截至4月25日累计成交3105.9万方，同比-0.9%。 ◼（2）二手房市场：上上周15城二手房成交面积192.2万方，环比+3.3%，同比+20.1%。2025年4月1日至4月25日累计成交661.9万方，同比+17.9%。今年截至4月25日累计成交2608.9万方，同比+26.6%。 相关研究 《二手房成交面积持续增长，国常会提推动房地产市场平稳健康发展》2025-04-21 ◼（3）库存及去化：13城新房累计库存7778.7万方，环比+0.5%，同比-11.9%；13城新房去化周期为17.1个月，环比变动+0.4个月，同比变动-5.1个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.2个月、9.9个月、13.5个月、47.7个月，环比分别变动+0.3个月、+0.4个月、-0.1个月、+0.4个月。 《新房销售面积同环比下降，政策放松预期走强》2025-04-14 ◼（4）土地市场：2025年4月21日-2025年4月25日百城土地成交建筑面积1641.9万方，环比+23.6%，同比-24.3%；成交楼面价2249元/平，环比+177.3%、同比29.9%；土地溢价率7.5%,环比+3.3%，同比+4.9%。截至4月27日,2025年累计成交土地建筑面积为33459.3万方，同比-7.5%。 ◼周观点：4月第4周新房成交环比上升、同比下降，二手房成交环比上升、同比上升。4月25日，中央政治局会议指出，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 内容目录 1.板块观点..............................................................................................................................................42.房地产基本面与高频数据..................................................................................................................62.1.房产市场情况.............................................................................................................................62.2.土地市场情况...........................................................................................................................102.3.房地产行业融资情况...............................................................................................................113.行情回顾............................................................................................................................................134.行业政策跟踪....................................................................................................................................155.投资建议............................................................................................................................................156.风险提示............................................................................................................................................16 图表目录 图1：全国36城商品住宅成交面积及同环比.....................................................................................6图2：4座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳）....................................6图3：5座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州）....................6图4：6座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、南宁）............7图5：21座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等）......................................7图6：全国15城二手房成交面积及同环比.........................................................................................7图7：2座一线城市二手房成交面积及同环比（北京、深圳）........................................................8图8：4座新一线城市二手房成交面积及同环比（杭州、苏州、青岛、成都）............................8图9：2座二线城市二手房成交面积及同环比（厦门、东莞）........................................................8图10：7座三四线城市二手房成交面积及同环比（扬州、资阳等）..............................................8图11：各能级城市去化周期.................................................................................................................9图12：一线城市商品房库存及去化周期（北京、上海、广州、深圳）.........................................9图13：新一线城市商品房库存及去化周期（苏州、杭州）.............................................................9图14：二线城市商品房库存及去化周期（宁波、福州、厦门）.....................................................9图15：三四线城市商品房库存及去化周期（莆田、温州等）.........................................................9图16：主要城市成交信息汇总...........................................................................................................10图17：百城土地供应数量...................................................................................................................10图18：百城土地供应规划建筑面积...................................................................................................10图19：百城土地成交建筑面积...........................................................................................................11图20：百城土地成交楼面均价...........................................................................................................11图21：百城土地成交溢价率...............................................................................................................11图22：房企信用债发行额（周度）...................................................................................................12图23：房企信用债净融资额（周度）...............................................................................................12图24：REITs周涨跌幅（%）............................................................................................................12图25：房地产板块走势与Wind全A和沪深300对比（近1年以来涨跌幅）...........................13图26：29个中信行业板块上周涨跌幅..............................................................................................13图27：上周（2025.4.21-2025.4.25）重点房企涨跌幅排名...............................................