房地产行业快评报告：政策有望不断优化，持续巩固行业稳定态势

核心观点

我国房地产市场仍有较大发展空间，自去年9月政治局会议以来商品房销售端呈现止跌回稳态势，预计后续政策端仍将保持持续宽松，并不断出台相关优化政策，巩固房地产市场稳定态势。当前海外市场需求不确定性较大，在更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环的背景下，促进住房消费将是重要着力点，预计收储、城市更新等政策将不断优化并加快落地，更多增量政策值得期待，房地产行业有望在政策的持续支持下保持稳定态势。

事件与政策分析

• 中共中央政治局会议：会议强调加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。
• 房地产市场成交回暖：2024年及2025年一季度我国商品房销售面积增速分别为-12.9%和-3%，销售额增速分别为-17.1%和-2.1%，2024年1-9月销售面积和销售额增速分别为-17.1%和-22.7%。2024年9月以来房地产行业销售端降幅持续收窄，已现止跌回稳态势。
• 城中村改造进程加快：政策端加力推进，地方政府积极响应，后续城中村改造和危旧房改造有望有力有序推进。
• 高品质住房供给：中央首次提出“加大高品质住房供给”，体现对提高居民住房品质的关切，有利于产品力强的开发商。
• 收储政策优化：随着收储工作持续推进，预计后续在收储模式、资金安排等方面仍将有进一步优化政策推出，推动“收储”工作加快推进。

投资建议

• 关注①受益于供给侧出清的优质央国企背景房企；
• 关注②受益于收储政策的相关个股；
• 关注③行业止跌回稳预期下具有困境反转预期的个股的交易性机会。

风险因素

政策支持力度及政策效果不及预期、房地产行业修复不及预期、需求端信心修复不及预期、城中村改造进展不及预期、存量商品房及存量土地收购进展不及预期、房价持续下行等。