房地产行业快评报告：行业仍有较大发展空间，支持性政策有望加快推进

核心观点

我国房地产市场仍有较大发展空间，尽管当前多项指标表现较弱，但今年一季度销售端持续改善。在促进消费、扩大内需的背景下，支持住房消费将成为重要着力点，预计收储、城市更新等政策将不断优化，更多增量政策值得期待。

事件背景

中共中央政治局常委、国务院总理李强在调研中强调，房地产市场仍有很大发展空间，要进一步释放市场潜力，推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式。他提出收购存量商品房用作保障性住房，深入推进城市更新，调整完善相关政策支持居民刚性和改善性住房需求。

投资要点

1. 发展空间：我国商品房销售规模连续三年下滑，但整体市场规模仍较大（2024年销售面积和销售额分别为9.7亿平和9.7万亿元），政策支持下潜在需求有望稳定释放。
2. 收储政策：2024年4月中央政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，存量商品房收购方面给予城市政府更大自主权，土储收购稳步推进，截至4月17日已公告拟使用专项债收购存量土地规模达到1387亿元。
3. 政策空间：高能级城市在城中村改造等方面仍有政策空间，有望释放增量需求；部分高能级城市在购房政策方面仍有限制，具有进一步释放空间。

风险因素

政策支持力度及效果不及预期、行业修复不及预期、需求端信心修复不及预期、城中村改造进展不及预期、存量商品房收购进展不及预期、存量土地收购不及预期、高能级城市政策释放不及预期、房价持续下行等。

研究结论

建议关注①受益于供给侧出清的优质央国企背景房企；②受益于收储政策的相关个股；③行业止跌回稳预期下具有困境反转预期的个股的交易性机会。