汽车行业周报：上海车展开幕，关注华为链及1季度业绩超预期公司

——汽车行业周报（0421-0427） 核心观点 ⚫上海车展开幕，继续关注华为产业链公司。4月23日，第二十一届上海车展开幕，共有约1300辆展车亮相，全球首发车型超过百款。鸿蒙智行旗下“五界”及8款车型悉数亮相上海车展，尚界品牌首款车型预计于今年三季度发布，余承东在上海车展期间表示，尚界品牌首款车上市后预计销量会“大爆”，要上汽集团准备好足够的产能。鸿蒙智行在上海车展前发布多款新车，其中问界M8上市4天大定突破5万辆，新款问界M9上市27天大定突破4万辆。4月22日，华为召开乾崑智能技术发布会，华为乾崑智驾ADS 4与HarmonySpace 5全新一代鸿蒙座舱亮相，华为乾崑智驾ADS 4采用世界引擎+世界行为模型架构（WEWA架构），将推出4个版本，旗舰版将支持高速L3级自动驾驶，问界M8、问界M9、深蓝S09、猛士M817等多款车型将首批升级至ADS 4。预计新技术、新车型将促进华为合作车型销量，华为产业链公司有望持续受益。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860512060001袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070005 ⚫汽车行业公司密集披露1季度业绩，部分公司业绩亮眼。整车公司中，比亚迪1季度营收/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长36.3%/100.4%/117.8%，长安汽车1季度归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长16.8%/601.3%；零部件公司中，德赛西威1季度营收/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长20.3%/51.3%/34.1%，瑞鹄模具1季度营收/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长47.8%/28.5%/31.4%。1季度汽车市场竞争加剧对行业整体盈利水平形成一定影响，但部分汽车整车及零部件公司仍受益于市场份额提升、智能化渗透率提升等，1季度盈利水平实现同比较快增长。 特 朗 普关 税 政 策 下 在 北 美 建 厂 公 司 将 受益，继续关注华为链：——汽车行业周报（0407-0413）2025-04-13 特朗普新关税政策落地，建议关注华为链及 业 绩 超 预 期 公 司 ：— —汽 车 行 业 周 报（0331-0406）2025-04-06Figure发布人形机器人生产线，继续关注机器人及华为产业链公司：——汽车行业周报（0310-0316）2025-03-16 ⚫特斯拉1季度业绩承压，关注新车型、自动驾驶及机器人指引兑现情况。特斯拉于4月23日公布2025年1季度业绩，1季度营业收入193.35亿美元，同比减少9.2%；汽车业务营业收入139.67亿美元，同比减少19.6%；整体毛利率16.3%，同比减少1.04个百分点；归母净利润4.09亿美元，同比减少70.6%。特斯拉1季报财报电话会以下要点值得关注：（1）特斯拉1季度交付量下降主要受到Model Y换代以及部分市场品牌危机等影响，特斯拉受关税影响相对可控但无法完全避免，将在2025年2季度财报中重新审视2025年业绩指引。（2）预计2025年底前将有数千个Optimus机器人在特斯拉工厂工作，马斯克有信心在2029-2030年实现Optimus年产百万辆目标。（3）2025年上半年将推出更实惠车型，2026年量产Cybercab。（4）计划于2025年6月在奥斯汀推出付费自动驾驶共享出行服务，初期将投入10至20辆Model Y车型，年底前该服务将扩展至其他城市。马斯克预测特斯拉的自动驾驶将在明年年中开始为公司带来积极的财务贡献，明年下半年将有数百万辆特斯拉自动驾驶汽车投入运营。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，继续关注华为链整车及汽零，2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、长安汽车、中国重汽、广汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、拓普集团、嵘泰股份、经纬恒润、爱柯迪、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 目录 1本周观点.....................................................................................................4 2市场行情.....................................................................................................6 3销量跟踪.....................................................................................................8 4产业链快讯.................................................................................................9 4.1本周新车快讯...............................................................................................................94.2本周重点公司公告......................................................................................................114.3本周行业动态.............................................................................................................17 5风险提示...................................................................................................20 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅.................................................................................6图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅.........................................................................................6图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股.............................................................................................6图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）.....................................................................................8图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）.....................................................................................8图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）..............................................................................8图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）..............................................................................8图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）...........................................................................9图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）...........................................................................9 表1：主要公司估值表..................................................................................................................7 1本周观点 上海车展开幕，建议继续关注华为产业链公司。4月23日，第二十一届上海车展开幕，共有约1300辆展车亮相，全球首发车型超过百款。鸿蒙智行旗下“五界”及8款车型悉数亮相上海车展，尚界品牌首款车型预计于今年三季度发布，余承东在上海车展期间表示，尚界品牌首款车上市后预计销量会“大爆”，要上汽集团准备好足够的产能。鸿蒙智行在上海车展前发布多款新车，其中问界M8上市4天大定突破5万辆，新款问界M9上市27天大定突破4万辆。4月22日，华为召开乾崑智能技术发布会，华为乾崑智驾ADS 4与HarmonySpace 5全新一代鸿蒙座舱亮相，华为乾崑智驾ADS 4采用世界引擎+世界行为模型架构（WEWA架构），将推出4个版本，旗舰版将支持高速L3级自动驾驶，问界M8、问界M9、深蓝S09、猛士M817等多款车型将首批升级至ADS 4。预计新技术、新车型将促进华为合作车型销量，华为产业链公司有望持续受益。 汽车行业公司密集披露1季度业绩，部分公司业绩亮眼。整车公司中，比亚迪1季度营收/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长36.3%/100.4%/117.8%，长安汽车1季度归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长16.8%/601.3%；零部件公司中，华阳集团1季度营收/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长25.0%/9.3%/8.8%，德赛西威1季度营收/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长20.3%/51.3%/34.1%，瑞鹄模具1季度营收/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长47.8%/28.5%/31.4%，北特科技1季度营收/归母 净 利润/扣非归母净利润同 比分 别增长10.7%/40.3%/40.8%。1季度汽车市场竞争加剧对行业整体盈利水平形成一定影响，但部分汽车整车及零部件公司仍受益于市场份额提升、智能化渗透率提升等，1季度盈利水平实现同比较快增长。 特斯拉1季度业绩承压，关注新车型、自动驾驶及机器人指引兑现情况。特斯拉于4月23日公布2025年1季度业绩，1季度营业收入193.35亿美元，同比减少9.2%；汽车业务营业收入139.67亿美元，同比减少19.6%；整体毛利率16.3%，同比减少1.04个百分点；归母净利润4.09亿美元，同比减少70.6%。特斯拉1季报财报电话会以下要点值得关注：（1）特斯拉1季度交付量下降主要受到Model Y换代以及部分市场品牌危机等影响，特斯拉受关税影响相对可控但无法完全避免，将在2025年2季度财报中重新审视2025年业绩指引。（2）预计2025年底前将有数千个Optimus机器人在特斯拉工厂工作，马斯克有信心在2029-2030年实现Optimus年产百万辆目标。（3）2025年上半年将推出更实惠车型，2026