棕榈油
- 市场观点： 棕榈油累库交易暂时充分，随着印度边际需求改善的新变量，棕榈油触底反弹。美豆油情绪利好继续推动棕榈油上涨。
- 基本面： 马来西亚4月产量预计恢复至155万吨以上，ITS出口大幅改善，4月库存预计继续累至165万吨以上。印尼精炼利润持续大幅下滑，供给恢复有可能是伪命题。
- 供需平衡： 马棕未来累库幅度不大，印尼暂时难以摆脱偏紧库存，棕油利空因素可能在前期的美国衰退交易中兑现。
- 交易逻辑： 印度植物油消费预期，前期对于植物油的进口需求被压缩至极限水平，买船备货迟早展开。美豆油今年可能从美国生柴领域挤出80-100万吨的额外出口供给，对印度植物油消费做极大的补充。
- 操作建议： 豆棕价差可能面临回调，产地棕榈油处于低库存但更关注增产情况，棕油利空因素可能已兑现，估值仍有下探空间。震荡看待为主，观察印尼卖压表现、马来产量恢复情况和印度后续采购意愿。
豆油
- 市场观点： 国际豆油现实紧张且RVO预期持续炒作，支撑国际油脂价格，豆油大幅去库。
- 基本面： 4月大豆压榨开机持续不如预期，豆油大幅去库。美豆油情绪利好继续推动豆油上涨。
- 操作建议： 国际豆油支撑油脂价格，通关情绪性的短时上涨缺乏持续性，存在震荡回落的可能。美豆新作天气没有更多指引，基本面市场波动因素缺乏，需等待美豆播种和生长形势变化，关注天气炒作情况，同时观察棕榈油产地卖压到来、弱预期兑现的时点及美豆油生柴端的更多确定性。
豆粕
- 市场回顾： 国内豆粕和豆一期价先涨后跌，盘面波动主要来自于现货市场和05合约的间接影响。
- 国际大豆市场： 美豆净销售周环比下降、低于预期，影响偏空。美豆新作天气没有更多指引，基本面市场的波动因素较为缺乏。
- 国内豆粕现货： 成交量、提货量周环比下降，基差周环比上升，库存周环比下降、同比下降，压榨量周环比上升。
- 国内豆一期货： 主要跟随豆粕现货价格大幅波动，豆粕价格上涨，油豆收购积极性增加，并带动食品豆价格好转。
- 操作建议： 下周预计连豆粕和豆一期价偏弱震荡、规避五一假期风险。美豆关注谈判进展、春耕天气。国内豆粕盘面近期受到现货急涨急跌带来的波动，若五一之后大豆现货压榨较快提升，则现货价格回落速度可能较快，反之则可能缓慢回落。
玉米
- 市场回顾： 现货市场，玉米现货上涨。期货市场，产区余货量少，产区贸易商挺价现象较为明显，现货价格上涨。
- 市场展望： CBOT玉米下跌，美国中西部的降雨预期有限，有助于未来几周农户加快玉米播种速度。小麦价格回升，进口玉米停拍。玉米淀粉库存上升，下游终端行业开工负荷缓慢提升，市场整体走货情况较前期好转。
- 操作建议： 供需平衡角度，玉米供需偏紧格局未变。北方玉米集港价格高位回落，预计盘面维持偏强运行。
白糖
- 市场回顾： 国际市场，美元指数、美元兑巴西雷亚尔、WTI原油价格变动情况。国内市场，广西集团现货报价上涨，郑糖主力上涨，主力合约基差持平。
- 市场展望： 国际市场，区间震荡。宏观形势阶段性趋稳，商品价格回升，原糖区间震荡为主。国内市场，内强外弱格局持续，二季度持续关注内外价差收窄机会。
- 操作建议： 国际市场关注巴西出口节奏、降水以及印度相关产业政策。国内市场围绕进口节奏展开交易。
棉花
- 市场回顾： ICE棉花上涨超过2%，市场关注美棉出口和新作种植情况。国内纺织产业的经营情况一般，纱厂原料库存充足，下游订单情况并不是很理想，产业信心较弱。
- 市场展望： 国内棉花期货目前主要受到弱需求预期和市场情绪影响，现货货权比较集中导致基差相对坚挺，但供应端缺乏上涨驱动；需求端对棉花价格的支撑较弱；美国对等关税政策造成的市场恐慌情绪有所缓和，棉花期货处于历史偏低水平对资金有一定的吸引力。
- 操作建议： 预计郑棉期货维持低位震荡，关注新疆天气、纺织企业开机率和成品库存。
生猪
- 市场回顾： 生猪价格震荡调整，集团出栏进度基本符合预期，散户仍存在惜售情绪；冻鲜价差持续支撑需求，二次育肥采购需求维持偏高水平。
- 市场展望： 生猪期货价格弱势运行。淡季阶段集团调节出栏对价格影响较大，4月二育持续采购压栏，体重维持增势，现货价格维持高位震荡，二育补栏进度近半，南北肥标价差均已倒挂。
- 操作建议： 4月中下旬仍存在投机需求支撑，累库局面并未至临界点，但南北价差倒挂，且高价补栏意愿降低，预期5月现货压力增加。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨。
花生
- 市场回顾： 花生价格下跌，国内花生交易氛围略有好转，花生市场行情总体平稳。
- 市场展望： 花生现货购销呈现僵持消耗，行情维持震荡平稳为主，油厂释放的利好对市场信心带来一定提振，卖方情绪得以缓解，下游采购意愿也略微增强，但整体仍较谨慎，按需采购为主。
- 操作建议： 盘面预计有所回调，关注天气对产区持货心理的影响，以及油厂收购。
