铁矿石周报：宏观落地，消息扰动

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量2925.5万吨，环比增加17.8万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2437.7万吨，环比增加2.9万吨。澳洲发运量1799.2万吨，环比增加92.9万吨，其中澳洲发往中国的量1574.3万吨，环比增加98.0万吨。巴西发运量638.6万吨，环比减少89.9万吨。中国47港到港总量2449.2万吨，环比减少168.7万吨；中国45港到港总量2325.3万吨，环比减少200.2万吨。 ◆需求：日均铁水产量244.35万吨，环比上周增加4.23万吨。高炉开工率84.33%，环比上周增加0.77个百分点；钢厂盈利率57.58%，环比上周增加2.60个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14781.00万吨，环比增加231.00万吨；日均疏港量343.22万吨，环比增20.91万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外矿山发运延续稳态，非主流矿山推高澳洲发运量，巴西发运量回落。近端到港量基本符合前期发运节奏。需求方面，钢联口径日均铁水产量上升至244万吨，铁水见顶预期增强。库存端，港口库存止跌回升，港口疏港量和钢厂日耗水平均继续增加至同期高位，钢厂进口矿库存保持在低位水平。基本面看，铁水产量当前已接近近五年同期最高水平，铁矿石需求见顶预期愈发增强。同时，二季度作为海外矿山发运传统旺季，供给存在增量预期，供需格局后期边际弱化。宏观方面，四月国内重要会议召开，基本符合市场此前预期。往后看，短期国内宏观兑现，基本面看钢厂利润驱动铁水支撑近端现实，远月预期仍偏弱，原料端依旧偏弱看待，但要看到终端需求边际弱化，以及后续传导至铁水端还需要一定周期。此外，近期传出粗钢限产消息，对成材和原料走势存在分化影响，关注后续变化。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差132元/吨，环比变化-9.0元/吨。卡粉-PB粉价差84元/吨，环比变化-4.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差142元/吨，环比变化-3.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-24.0元/吨，环比变化+2.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.53%，较上期变化-0.13个百分点。块矿入炉配比12.19%，较上期变化-0.03个百分点。烧结矿入炉配比73.28%，较上期变化+0.15个百分点。 唐山废钢价格2265元/吨，环比变化+20元/吨。张家港废钢价格2120元/吨，环比变化+40元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率57.58%，较上周变化+2.6个百分点；钢联口径PB粉进口利润-5.44元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14261万吨，环比变化+205万吨。球团549.69万吨，环比变化+7.63万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1240.41万吨，环比变化+23.81万吨。港口库存：块矿1666.2万吨，环比变化-16.6万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6064.9万吨，环比变化+93.32万吨。巴西矿港口库存5459.4万吨，环比变化+34.26万吨。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9073.03万吨，较上周变化+20.11万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1574.3万吨，周环比变化+98万吨。巴西发运量638.6万吨，周环比变化-89.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量484.4万吨，周环比+28.8万吨。必和必拓发往中国货量451.3万吨，周环比+1.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量400.5万吨，周环比-106.2万吨。FMG发往中国货量406.1万吨，周环比+37.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2325.3万吨，周环比-200.2万吨。3月中国非澳巴铁矿石进口量2056.97万吨，月环比+261.83万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率61.04%，环比变化-1.53个百分点。国产矿铁精粉日均产量47.66万吨，环比变化-1.2万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量244.35万吨，较上周变化+4.23万吨。高炉产能利用率91.6%，较上周变化+1.45个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量327.92万吨，环比变化+18.41万吨。钢厂进口铁矿石日耗301.39万吨，周环比变化+3.29万吨。 06 基差 基差和月差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至4月25日，测算铁矿石IOC6基差99.41元/吨，基差率12.30%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层