铁矿石周报：消息扰动，矿价震荡回调

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：最新一期全球铁矿石发运总量3101.8万吨，环比增加629.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2447.9万吨，环比增加572.8万吨。澳洲发运量1739.8万吨，环比增加706.0万吨，其中澳洲发往中国的量1489.5万吨，环比增加650.3万吨。巴西发运量708.2万吨，环比减少133.2万吨。中国47港到港总量2695.1万吨，环比增加68.4万吨；中国45港到港总量2570.7万吨，环比增加144.4万吨。 ◆需求：日均铁水产量239.38万吨，环比增加1.99万吨；钢厂盈利率48.05%，环比持平；高炉开工率83.2%，环比增加0.13个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17693.48万吨，环比下降56.31万吨；日均疏港量329.23万吨，环比增加1.70万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外矿石发运大幅反弹。发运端，澳洲发运量在天气影响恢复后提升明显，巴西发运高位回落。近端到港量环比上行。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，接近去年同期水平。铁水上升速度较快，复产高炉增多，同时产能利用率提升。钢厂盈利率环比持稳。库存端，港口库存小幅去库，钢厂进口矿库存延续低位去化趋势。综合来看，需求侧铁水复产保持较快速率，上方顶部未现，但向上空间边际收窄。港库情况较前期继续好转。近期BHP谈判相关消息持续发酵，预期流通性限制放松削弱价格支撑。中东冲突博弈放大大宗商品波动幅度，在美伊双方达成临时停火协议后，油价在短时间内较大幅度回调，矿端成本逻辑受此情绪影响。整体而言，矿价短期预计震荡偏弱运行，关注铁水复产、贸易谈判及地缘进展情况。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差114元/吨，环比变化0元/吨。卡粉-PB粉价差175元/吨，环比变化+13.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差231元/吨，环比变化+14.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差30.5元/吨，环比变化+6.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比13.55%，较上期变化-0.2个百分点。块矿入炉配比12.72%，较上期变化-0.48个百分点。烧结矿入炉配比73.73%，较上期变化+0.68个百分点。 唐山废钢价格2175元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2180元/吨，环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率43.29%，环比变化+0.87个百分点；钢联口径PB粉进口利润-12.43元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存16980.45万吨，环比变化-80.5万吨。球团382.81万吨，环比变化+6.15万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1679.01万吨，环比变化+2.1万吨。港口库存：块矿1943.09万吨，环比变化-34.15万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存8522.23万吨，环比变化+52.58万吨。巴西矿港口库存4781.01万吨，环比变化-130.02万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石库存8894.84万吨，环比变化-39.08万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1428万吨，周环比变化+588.8万吨。巴西发运量691.2万吨，周环比变化-137.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量510.4万吨，周环比+350.9万吨。必和必拓发往中国货量446万吨，周环比+45.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量456.4万吨，周环比-128.1万吨。FMG发往中国货量327.5万吨，周环比+102.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2570.7万吨，周环比+144.4万吨。2月中国非澳巴铁矿石进口量2018.50万吨，月环比-236.55万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率61.13%，环比变化+2.09个百分点。国产矿山铁精粉日均产量47.77万吨，环比变化+1.63万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量239.38万吨，环比变化+1.99万吨。高炉产能利用率89.74%，环比变化+0.75个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量314.62万吨，环比变化+2.63万吨。钢厂进口铁矿石日耗295.18万吨，环比变化+2.11万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至4月10日，测算铁矿石BRBF基差48.57元/吨，基差率6.06%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层