油脂：美国生柴传闻利好 油脂集体走高

核心观点与关键数据

1. 国际油脂市场

   • 美国生物柴油政策利好：美国先进生物燃料协会（ABFA）与美国环保署（EPA）官员会谈，强调加强本土生物燃料产能，推动美国生物柴油产量增长，CBOT豆油和CBOT大豆期货上涨。
   • 马来西亚棕榈油市场：马棕油受美豆油带动开盘跳涨，但高频数据显示出口增幅收窄，需求担忧导致冲高回落。

2. 国内油脂市场

   • 豆油：库存处于同期偏低水平，进口大豆通关偏慢，油厂开机率偏低，短期价格偏强运行。
   • 棕榈油：库存依旧偏低，现货成交以刚需为主，价格围绕进口成本运行。
   • 菜籽油：短期供应宽松，菜籽压榨开机率下降，加拿大菜籽创年内新高支撑成本端，菜油维持偏强格局。

3. 关键数据

   • 加拿大油菜籽：截至04月20日当周，出口量减少31.76%至14.05万吨，商业库存120.09万吨；2024/2025年度出口量预计752.24万吨，同比增加72.33%。
   • 美国大豆：截至4月22日当周，约21%的种植区域受干旱影响；2024/25年度对华大豆净销售量为零，同比减少9.0%。
   • 美国生物柴油：2024年产量接近49亿加仑，2025年有望增至72亿加仑。

4. 研究结论

   • 国际生物柴油政策利好推动油脂价格短期上涨，但需求担忧限制马棕油涨幅。
   • 国内豆油和棕榈油库存偏低，短期价格偏强；菜籽油供应宽松但成本支撑，维持偏强格局。