红枣月报（20250425）
红枣供强需弱格局未改上游天气决定后市行情 李方磊 红枣期价走势回顾 截至2025年4月25日，CJ505合约收盘价8705元/吨，月跌幅3.94%。月中最高价9210元/吨，最低价8680元/吨。截至2025年4月25日，CJ509合约收盘价9080元/吨，月跌幅3.66%。月中最高价9555元/吨，最低价9045元/吨。 5月红枣行情预判 4月份红枣现货价格重心再度出现小幅下移，主因还是因为市场货源供应仍较充足，样本库存依然维持同期高位。月末北方市场购销氛围尚可，但南方市场走货持续低迷，红枣供强需弱的整体逻辑并发生改变。在供应压力显著而需求缺乏利好提振的背景下，红枣05合约于月末成功跌破9000元强支撑位，向下跌至成本线附近后企稳。展望5月，随着新疆主产区气温回暖，枣树逐渐进入芽期，发芽时间基本与去年同期持平。而自新芽萌发后，红枣 的生长环境便会再度引起新一轮的关注。同时随着市场目光转至远月，远月盘面的定价逻辑将逐渐向供应端靠拢，在盘面已跌至相对低位后，后市的天气变动便极易引发盘面出现反弹行情，因此后续新疆的气温和降水将成为新的关讨论话题。但需要注意，当前红枣仍处于“弱现实”的结构之下，而后市能否出现“强预期”从当前来看还并不能做出判断，因此 若月内天气正常且需求端无明显好转，5月红枣期价仍难言乐观。短期建议仍维持低位震荡观点对待，等待新消息注入市场。 操作建议：我国红枣收获期在每年四季度，同时在交割规则的制约下，陈枣并不能进入新一年产季交割，这也意味着SR509合约仍将面临高库存和弱需求的压制。建议短期仍以震荡交易思路为主，中长线投资者可考虑逢低在CJ512和CJ601合约上轻仓布局多单，等待后市出现的天气炒作话题。 4月份现货价格震荡偏弱 截至4月24日，河北一级红枣批发价为9.3元/公斤，较月初9.5元/公斤下降0.2元/公斤，较去年同期下跌3.9元/公斤。截至4月24日，广东一级红枣批发价为9.0元/公斤，较月初9.1元/公斤下降0.1元/公斤，较去年同期下跌4元/公斤。 库存及需求走势压制枣价 根据样本库存数据显示，截至4月24日，红枣样本点物理库存为10803吨，较月初的11312吨下降2.76%，同比增长62.45%。三月份受需求疲软影响，红枣季节性去库趋势并不明显，直接反应当前红枣需求疲软的事实。从到货车辆来看，三月如意坊市场平均日到车辆约3.16车，三月为3.78车，二月为4.05车，一月为5.38车，呈现季节性 递减走势。整体成交量依然偏弱。早市日均成交量不足3成。 红枣进出口数据（官方未更新） 出口方面：截至2025年2月末，国内向全球出口红枣2839.432吨，1-2月共出口7340.03吨，同比增长140.18%。 进口方面：根据海关公布数据统计，截至2024年12月我国红枣进口量83952千克，进口金额484576元，进口均价5772.06元/吨，环比增加200%，同比减少34.30%，1-12月累计进口数量724.53吨，累计同比减少3.25%。 红枣月间价差 截至4月24日，CJ505-CJ509合约间价差为360元/吨，较月初持平，较去年同期-40元/吨。截至4月24日，CJ509-CJ601合约间价差为930元/吨，较月初+105元/吨，较去年同期-510元/吨。 红枣仓单及有效预报 截至4月25日，红枣仓单共8223张，较月初增加1090张，较去年同期减少8747张。截至4月25日，红枣有效预报403张，较月初减少358张，较去年同期减少571张。 品种观点 4月份红枣现货价格重心再度出现小幅下移，主因还是因为市场货源供应仍较充足，样本库存依然维持同期高位。月末北方市场购销氛围尚可，但南方市场走货持续低迷，红枣供强需弱的整体逻辑并发生改变。在供应压力显著而需求缺乏利好提振的背景下，红枣05合约于月末成功跌破9000元强支撑位，向下跌至成本线附近后企稳。展望5月，随着新疆主产区气温回暖，枣树逐渐进入芽期，发芽时间基本与去年同期持平。而自新芽萌发后，红枣 的生长环境便会再度引起新一轮的关注。同时随着市场目光转至远月，远月盘面的定价逻辑将逐渐向供应端靠拢，在盘面已跌至相对低位后，后市的天气变动便极易引发盘面出现反弹行情，因此后续新疆的气温和降水将成为新的关讨论话题。但需要注意，当前红枣仍处于“弱现实”的结构之下，而后市能否出现“强预期”从当前来看还并不能做出判断，因此 若月内天气正常且需求端无明显好转，5月红枣期价仍难言乐观。短期建议仍维持低位震荡观点对待，等待新消息注入市场。 操作建议：我国红枣收获期在每年四季度，同时在交割规则的制约下，陈枣并不能进入新一年产季交割，这也意味着SR509合约仍将面临高库存和弱需求的压制。建议短期仍以震荡交易思路为主，中长线投资者可考虑逢低在CJ512和CJ601合约上轻仓布局多单，等待后市出现的天气炒作话题。 风险提示 1.新疆产区是否会对新年度红枣生长产生不利影响 2.红枣加工行业是否有新款爆品上市，从而带动终端需求好转