摩根士丹利美股招股说明书(2025-04-25版)

核心观点： 本研报介绍了由摩根士丹利金融有限公司（MSFL）发行的现金结算股权挂钩票据，到期日为2030年4月26日。这些票据的收益与由五只股票组成的等权重篮子的表现挂钩，并受到摩根士丹利的完全和无条件担保。

关键数据：

• 票据面值：1000美元
• 发行价格：1080美元
• 利率：0.125%每年，半年支付一次
• 到期日：2030年4月26日
• 篮子成分：ASML Holding N.V.（20%）、Bank of America Corporation（20%）、Apple, Inc.（20%）、UnitedHealth Group Incorporated（20%）和ServiceNow, Inc.（20%）
• 股票参考价格：由计算代理人于定价日单方面确定
• 交换价格：股票参考价格乘以（1+4%）

研究结论：

• 票据发行溢价，但利息和到期支付基于面值计算，导致投资回报率低于发行价格相等的情况。
• 投资票据不等于投资篮子中的任何一只股票，投资者没有投票权或分红权。
• 到期支付金额取决于篮子股票的表现，但存在多种可能导致支付金额低于面值的情况，包括：
  • 篮子股票的加权平均价格在 averaging dates 期间没有超过交换价格约4%
  • 发生特殊事件，导致特殊事件支付功能被触发
  • 计算代理人在确定股票参考价格、交换价格、调整因子等时存在主观判断，可能影响最终支付金额
• 票据存在信用风险、市场风险、流动性风险等多种风险，投资者应仔细评估风险因素。
• 票据不会在证券交易所上市，二级市场交易可能有限。
• 投资者应咨询专业人士，根据自身情况做出投资决策。