核心观点与关键数据
美国经济与政策： 美国经济数据表现积极，但政策不确定性预计将促使美联储在本周维持利率不变。特朗普就任后签署了一系列行政命令，包括退出巴黎协定、世界卫生组织（WHO）和全球最低税收协议，并宣布能源紧急状态和打击非法移民。
日本经济与政策： 日本经济正在复苏，但制造业和出口的疲软可能推动利率缓慢上升。日本央行（BOJ）在1月会议上将政策利率上调25个基点至17年来的0.50%，并暗示若经济和通胀数据符合预期将进一步加息。然而，1月制造业PMI降至48.8，为10个月来最收缩，而服务业PMI升至52.1，为四个月来最快增长。日本下一轮加息预计将在2025年下半年。
中美贸易冲突： 特朗普考虑对中国商品征收10%关税，对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，若两国未能解决非法移民和芬太尼走私问题，这些关税可能于2月1日生效。此外，特朗普还威胁对与美国存在显著贸易顺差的国家征收关税，尤其是欧盟。Krungsri Research预计美联储将在1月28-29日会议上将政策利率维持在4.25-4.50%。美国对中国、墨西哥和加拿大征收关税将使中国出口和GDP分别下降2.38%和0.08%，而美国自身的出口和GDP损失将是中国的四倍。撤销中国的永久正常贸易关系（PNTR）地位可能加剧“脱钩”或扰乱全球供应链。中国预计将加快刺激消费和投资的措施，以缓解出口疲软的影响。
中国出口数据： 2024年12月出口同比增长8.7%，使全年增长超出预期达到5.4%。2025年出口增长预计将放缓至2.7%。12月出口额同比增长8.7%，连续第六个月增长，达到248亿美元，主要由几乎所有类别的资本货物和原材料出口驱动。对几乎所有主要出口市场的出口均有所增长。2024年全年出口总额同比增长5.4%，达到创纪录的3000亿美元。
泰国经济与政策： Krungsri Research估计，美国对中国、墨西哥和加拿大征收关税对泰国的影响有限。基于GTAP模型的分析显示，泰国出口和GDP可能分别从基准水平上升1.65%和0.05%。泰国可能从某些产品出口增加（由于替代效应和生产转移）中受益，但这些积极效应集中在有限的产品范围内。泰国出口的负面影响更广泛地涉及各个行业。特朗普的贸易政策不确定性继续对全球经济和贸易构成挑战，对泰国的整体经济前景构成重大担忧。
泰国出口趋势： 2024年12月出口继续从11月的同比增长8.2%强劲增长，部分得益于交易伙伴加速需求以应对特朗普贸易政策的不确定性。Krungsri Research预测，2025年泰国出口增长将放缓至2.7%。这一放缓反映了结构性挑战，如泰国产业竞争力下降、贸易紧张局势加剧的风险以及中国产品在全球市场预期泛滥（若美国对中国进口征收更高关税）带来的竞争加剧。然而，泰国出口将受到全球经济增长的支撑，国际货币基金组织（IMF）预计2025年全球经济增长为3.3%，接近2024年的3.2%。其他增长动力包括数字经济和旅游业相关活动的扩张，这将增加对电子、食品和农产品等出口商品的需求。
