商品期货早班车 - 招商期货
基本金属
- 铜：昨日震荡偏强，美联储降息预期提振，安塔米纳铜矿恢复生产，国内库存持续去化，back结构走强。建议暂时观望。
- 铝：2506合约收于19930元/吨，国内0-3月差185元/吨，LME价格2439美元/吨。电解铝厂维持高负荷生产，铝材开工率小幅上升。预计铝价维持宽幅震荡，建议观望。
- 氧化铝：2509合约收于2878元/吨，国内0-3月差52元/吨，美金价格347.5美元/吨。部分检修氧化铝厂开始复产，电解铝厂维持高负荷生产。预计氧化铝价格维持震荡运行，建议观望。
- 锌：2505合约收于22,820元/吨，国内0-3月差445元/吨Back，海外0-3月差40.86美元/吨Con结构。供应端，海外antamina矿山受事故影响停产，国内冶炼厂增产意愿较强。社会库存下降，消费疲软。预计锌价弱势震荡为主。
- 铅：2505合约收至16,930元/吨，国内0-3月差15元/吨Back。废电瓶价格居高不下，挤压再生铅冶炼利润下降，铅蓄电池市场淡季态势加剧。预计铅价维持低位盘整。
- 锡：昨日锡价走强明显。供应端，锡矿紧张延续，需求端，下游采购意愿平淡。预计锡价以宽幅震荡思路对待。
黑色产业
- 螺纹钢：主力合约2510合约震荡下挫收于3108元/吨，表需环比下降14万吨至260万吨，产量环比下降0.1万吨至229万吨。中美贸易战有进一步缓和迹象，但市场情绪提振有限。建议单边尝试做空热卷2510合约，RB10参考区间3080-3140。
- 铁矿石：主力合约2509合约震荡下行收于714.5元/吨，铁水产量环比大幅上升4.2万吨至244.4万吨。铁矿港存环比增加231万吨至1.48亿吨。建议单边尝试做空铁矿2509合约，I09参考区间690-740。
- 焦煤：主力合约2509合约横盘震荡收于962元/吨，铁水产量环比大幅上升4.2万吨至244.4万吨，钢厂利润边际显著收窄。建议观望为主，JM09参考区间920-980。
农产品
- 豆粕：CBOT大豆上涨，近端南美丰产确定，远端美豆减面积预期。巴西阶段主导需求，美豆高频符合季节性偏弱。预计美豆偏震荡，国内豆粕基差强，单边亦震荡。中期关注贸易政策和美豆播种面积变化。
- 玉米：2507合约延续涨势，现货价格上涨。售粮进度超九成，粮权往下游转移，替代品进口量预计明显下降。预计期现货价格震荡偏强。
- 白糖：郑糖09合约收5948元/吨，广西现货-郑糖05合约基差-68元/吨。广西干旱，国内基本面趋紧。原糖跌至17.5美分/磅左右，短期内有支撑。中长期，全球糖市处于增产周期，国内趋势仍会跟随原糖。建议短期反弹，后市偏空。
- 棉花：ICE期棉7月点价未定价合约较前一周增加，纺企感受到淡季氛围。郑棉价格继续震荡，建议暂时观望。
- 原木：原木07合约收793元/方，现货价格持平。新西兰辐射松外盘报价下调，国际市场弱需求。关注7月交割情况，建议观望。
- 棕榈油：短期马棕反弹，产区季节性增产，出口环比改善。预计短期P偏震荡，国际市场找到需求，中期处于弱阶段。关注后期产区产量及生柴政策。
- 鸡蛋：2506合约下跌，现货价格下跌。后期新增产能有限，老鸡淘汰量预计季节性减少，五一假期临近，需求端将有所好转。预计期货价格震荡运行。
- 生猪：2509合约下跌，现货价格下跌。4月供应继续增加，二育栏舍及冻品库容低位。预计猪价或将呈现抵抗式下跌，建议二育降温，震荡偏弱。
能源化工
- LLDPE：主力合约小幅下跌，华北低价现货7350元/吨，09基差盘面加180。新装置陆续投产，春检逐步复产，供应回升。进口窗口关闭，农膜淡季来临。短期震荡偏弱为主，逢高做空为主。
- PVC：V09合约收4968，现货回落50左右，库存继续回落。供应偏大，出口旺盛。需求弱，估值偏低，建议恢复高升水后继续保值。
- PTA：PXCFR中国价格744美元/吨，PTA华东现货价格4350元/吨。PX供应维持低位，PTA短期供应压力缓解但中长期依旧较大。聚酯负荷维持高位，综合库存处于历史高位。预计短期维持去库格局，关注效益持续压缩后供应出清情况。
- 玻璃：FG09合约收1130，价格底部横盘。供应端日融量同比-9%，库存走平。下游深加工企业天数环比+1.1，订单偏弱。预计底部震荡。
- PP：主力合约小幅震荡，华东PP现货7200元/吨。短期检修仍处于高位但逐步复产，出口窗口打开。下游家电四五月排产计划仍不错，汽车排产计划一般。短期盘面震荡为主，后期关注是否引发PDH装置大幅减产。
- MEG：华东现货价格422元/吨，现货基差21元/吨。国产产量环比下降，进口供应预计维持偏低水平。聚酯负荷维持高位，综合库存处于历史高位。预计短期供需去库，但终端需求持续下降，EG维持震荡。
- 苯乙烯：主力合约小幅下跌，华东现货价格7420元/吨。纯苯库存偏高，四月预期小幅累库存；苯乙烯库存处于正常水平，四月预期小幅去库存。下游利润亏损缩窄，成品库存偏高。预计盘面将跟随成本（纯苯）震荡偏弱为主。
航运
- 欧线集运：主力合约跌9.4%，美线供应溢出，欧线现货继续下降。美国可能考虑分级关税降，这可能恢复部分美线货量。东南亚航线仓位紧张，欧线仓位宽松。预计短期内东南亚航线将供需错配，欧线运价将受美线运力大幅溢出及经济衰退影响，显现悲观预期，推荐逢高空10。
