利润表现承压，看好半导体业务成长性

业绩简评

公司2024年实现营收25.65亿元，同比增长5.59%，但归母净利润为-0.98亿元，同比大幅下降165.02%。主要原因是显示领域产品竞争激烈导致毛利率下降，新能源领域营业收入和毛利率下滑，以及半导体业务高额研发投入影响净利润。

2025年第一季度，公司实现营收6.89亿元，同比增长64.92%，归母净利润0.38亿元，同比增长336.06%。

经营分析

1. 量测设备：部分主力产品已完成7nm先进制程的交付及验收，先进制程产品占比不断增加，后续有望持续取得批量订单。
2. 订单结构：截至2024年底，公司在手订单总额28.44亿元，其中显示领域7.64亿元、半导体领域16.68亿元、新能源领域4.12亿元。
3. 半导体业务：成为公司后续成长核心驱动力，2024年实现收入7.7亿元，同比增长94.65%，占公司整体营业收入的29.94%。目前，膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备等已获得批量订单，未来订单及销售收入有望持续增长。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027年实现营收37.85/45.26/53.16亿元，同比增长47.54%/19.59%/17.45%；归母净利润1.12/2.21/2.61亿元，同比增长N/A/97.40/17.87%，对应EPS为0.40/0.79/0.93元。现价对应PE估值为162.25、82.19、69.73倍，维持买入评级。

风险提示

行业景气度波动、新产品研发及验证进展不及预期、面板检测行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧等风险。

关键数据

• 2024年营收：25.65亿元，同比增长5.59%
• 2024年归母净利润：-0.98亿元，同比下降165.02%
• 2025年一季度营收：6.89亿元，同比增长64.92%
• 2025年一季度归母净利润：0.38亿元，同比增长336.06%
• 2024年底在手订单总额：28.44亿元
• 2024年半导体业务收入：7.7亿元，同比增长94.65%
• 2025-2027年营收预测：37.85/45.26/53.16亿元
• 2025-2027年归母净利润预测：1.12/2.21/2.61亿元