棕榈油：产地供应上量，无有效上涨驱动 豆油：中美情绪反复，区间震荡为主

棕榈油：产地供应上量，无有效上涨驱动

• 产地供应：马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加19.88%，其中马来半岛增加24.05%，沙巴增加18.15%，沙捞越增加6.21%，马来东部增加14.71%。UOB预估马来西亚棕榈油产量预计增加16-20%。
• 印度需求：印度开始增加棕榈油采购量，5月份交货的毛棕榈油CIF价格约为每吨1,050美元，较豆油便宜，预计4月份进口量约35万吨，未来几个月进口量可能超过70万吨。
• 趋势强度：棕榈油趋势强度为0，中性。

豆油：中美情绪反复，区间震荡为主

• 美国大豆：因主要大豆带异常干燥，下调2025/26年度美国大豆产量预估1%至1.15亿吨，种植面积预估为8,400万英亩，较上一年度下降3.4%。
• 巴西大豆出口：Anec预测巴西4月大豆出口料为1,430万吨，较上周预测减少20万吨。
• 阿根廷大豆：截至4月1日，阿根廷工厂大豆库存为661,696吨，豆油库存为224,946吨，豆粕库存为494,686吨。3月大豆压榨量为3,228,968吨。
• 乌克兰油菜籽：乌克兰2025/26年度油菜籽产量料为320万吨，预估区间在300-340万吨，部分地区干旱担忧持续。
• 趋势强度：豆油趋势强度为0，中性。

现货及期货价差

• 基差：棕榈油现货基差为0-105元/吨，豆油现货基差为-105元/吨，菜油现货基差为362元/吨。
• 期货价差：豆棕油期货主力价差为59元/吨，棕榈油59价差元/吨，菜油59价差元/吨。

研究结论

• 棕榈油：产地供应增加，印度需求回升，但整体上涨驱动不足，中性趋势。
• 豆油：中美情绪反复，供应端存在不确定性，区间震荡为主，中性趋势。