棕榈油：产地供应上量，无有效上涨驱动 豆油：中美情绪反复，区间震荡为主

棕榈油：产地供应上量，无有效上涨驱动 豆油：中美情绪反复，区间震荡为主 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 MPOA：马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加19.88%，其中马来半岛增加24.05%，沙巴增加18.15%， 沙捞越增加6.21%，马来东部增加14.71%。 UOB：截至4月20日，马来西亚棕榈油产量预计增加16-20%，其中，沙巴预计增加17-21%，沙捞越预计增加12-16%，马来半岛预计增加18-22%。 行业经销商称，印度在经历了五个月的平静期后，开始增加棕榈油采购量，因为价格回调使得棕榈油比豆油还便宜，促使加工厂下订单补充库存。经销商表示，目前印度5月份交货的毛棕榈油CIF价格约为每吨1,050美元，而毛豆油价格约为1,100美元。此前，由于棕榈油较豆油的溢价跃升至100美元以上，印度买家从去年12月开始削减购买量。去年12月至今年3月，印度进口了157万吨棕榈油。预计4月份的进口量约为35万吨，五个月的月均进口量将为384,712吨。印度溶剂萃取商协会表示，在截至2024年10月的市场年度，印度每月平均进口超过75万吨棕榈油。该协会将于5月中旬公布4月进口数据。印度5月份的棕榈油进口量可能会超过50万吨，6月份将超过60万吨。经销商表示，从7月到9月，月均进口量可能超过70万吨。 据外电消息，一大宗商品研究机构称，考虑到目前主要大豆带的异常干燥及其对早期作物的潜在不利影响，下调2025/26年度美国大豆产量预估1%，至1.15亿吨，预估区间为1.09-1.21亿吨，不过预计未来几天土壤水分将恢复，种植进度将稳步推进。目前预计种植面积为8,400万英亩，较上一年度下降3.4%，比美国农业部3月31日种植意向报告的8,350万英亩预估高出50万英亩。最近公布的分析师调查显示，美国大豆种植面积为8,380万英亩(8,250-8,550万英亩)。美国农业部下一次基于调查的面积预估将在6月30日公布。 Anec：巴西4月大豆出口料为1,430万吨，较上周预测相比减少20万吨。巴西4月豆粕出口预测保持在240万吨。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至4月1日，阿根廷工厂大豆库存为661,696吨；豆油库存为224,946吨；豆粕库存为494,686吨。阿根廷3月大豆压榨量为3,228,968吨，豆油产量为644,820吨，豆粕产量为2,387,321吨。 据外电消息，周三公布的一项调查显示，乌克兰2025/26年度油菜籽产量料为320万吨，持平于上次调查预期，预估区间在300-340万吨。不包括克里米亚(Crimea)和被占领的州(顿涅茨克、卢甘斯克和赫尔松)在内，乌克兰油菜籽产量料为309万吨。全国的单产预估维持在每公顷2.7吨不变。过去两周，乌克兰各地天气温暖潮湿(较正常降雨量高出8-28毫米)，Ternopil Oblast州土壤水分有所改善。Lviv、Vinnytsia和Dnipropetrovsk的土壤墒情水平仍处于六年来的低点，提升了干旱担忧。根据最新的天气预报，到本周末气温将高于正常水平。展望未来，未来两周的天气将持续凉爽且干燥，这对水分储备和油菜籽生长构成风险。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。