绿源集团控股2024年报

目 錄 公司概覽2公司資料3釋義5五年財務概要9主席報告書10管理層討論及分析14董事及高級管理層29企業管治報告37環境、社會及管治報告61董事會報告142獨立核數師報告168綜合收益表173綜合全面收益表174綜合資產負債表175綜合權益變動表177綜合現金流量表179綜合財務報表附註181 公司概覽 Luyuan Group Holding (Cayman) Limited（「」，連同其附屬公司統稱「」）為中國內地領先的電動兩輪車供應商，致力於設計、研發、製造及銷售電動兩輪車。 「綠源」品牌已有近28年的歷史，並已在競爭激烈且集中的電動兩輪車市場中佔據了顯著地位。以「綠源液冷電動車，一部車騎十年」為營銷口號，展現其液冷電動車及其他熱銷產品的品質、耐用性和技術優勢。 本集團高度重視電動兩輪車行業的技術進步。截至2024年12月31日，本公司擁有超過700項專利。 本集團於浙江、山東及廣西經營三個生產工廠。截至2024年12月31日，本集團電動兩輪車年產能超過5百萬台。截至本年報日期，於重慶市的新生產工廠的建設已開始且穩步推進，預計到2026年產能將逐步提升至每年200萬台。 本集團已建立廣泛的線下銷售及分銷網絡，並實現資訊化，建立線上零售渠道，不斷提高產品的滲透率和覆蓋率。截至2024年12月31日，本集團擁有超過1,400家分銷商，覆蓋31個省級行政區的328個城市，線下零售門店總數逾12,800家。 於2023年10月12日，本公司於香港聯合交易所有限公司（「」）主板上市（股份代號：2451）。 P.O. Box 309, Ugland HouseGrand Cayman, KY1-1104Cayman Islands 168 131 David Ross DingmanDavid R.Dingman2024318 (ACG, HKACG) 劉伯斌先生（主席）胡繼紅女士吳小亞先生 漢坤律師事務所有限法律責任合夥香港皇後大道中15號置地廣場告羅士打大廈43樓4301–10室 羅兵咸永道會計師事務所執業會計師及註冊公眾利益實體核數師中國香港特別行政區中環太子大廈22樓 卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 中國農業銀行股份有限公司金華經濟開發區支行中國浙江省金華市八一南街216號 於本年報內，除非文義另有所指，否則「聯繫人」、「緊密聯繫人」、「關連人士」、「關連交易」、「持續關連交易」、「控股股東」、「附屬公司」及「主要股東」等詞彙應具有上市規則賦予該等詞彙的涵義。 主席報告書 各位股東， 我們謹此向全體股東對我們一如既往的支持致以衷心的感謝。本人謹代表董事會欣然提呈本集團截至二零二四年十二月三十一日止年度的年度報告。 2024年是綠源發展歷程中具有里程碑意義的一年，既是本集團上市後經歷的首個完整的會計年度，也是我們二次創業的起點。面對全球經濟挑戰、行業競爭加劇以及新國標政策影響等不利因素，綠源憑藉穩健的經營策略、卓越的技術創新和堅定的市場定位，實現了穩健的財務表現和令人鼓舞的經營業績，為股東創造了可觀價值，並為未來發展奠定了堅實基礎。 2024年，電動兩輪車行業景氣度步入週期性低谷，市場需求放緩，行業整體出現兩位數下滑。然而，本集團收益僅從2023年的人民幣5,083 0百萬元下降約0 2%至2024年的5,072 0百萬元，幾乎與前一年持平。這一成績在行業普遍低迷的背景下尤為難能可貴，充分體現了綠源的市場韌性和競爭優勢。我們的成功得益於高性價比的優質產品、健康的渠道策略以及穩定的企業及機構客戶合作關係，這些因素共同保障了公司在具挑戰性的市場環境中的收入穩定。 雖然我們的年內溢利從2023年的人民幣145 6百萬元下降約20 3%至2024年的116 1百萬元，但這主要由於股份支付費用和研發費用的增加。值得注意的是，2024年研發費用的增長主要集中於智能化技術、數字化技術、運動大健康技術以及浙江省重點企業研究院的建設，這是我們為未來增長所做的戰略性投資。儘管淨利潤有所下降，但本集團毛利僅從2023年的人民幣681 2百萬元下降約2 4%至2024年的665 0百萬元，毛利率保持在13 1%，僅同比減少0 3個百分點，顯示出本集團在成本控制和產品定價上的卓越能力。 此外，本集團現金及現金等價物達人民幣554 5百萬元，財務狀況穩健。為回饋股東的長期支持，董事會建議派付截至2024年12月31日止年度的末期股息每股普通股0 15港元，體現了我們對投資者的承諾以及對公司未來發展的信心。 作為中國電動兩輪車行業的先驅者之一，綠源始終保持技術領先地位。2024年，我們在耐用性、電池及續航、智能化三大核心領域持續發力，構建并完善技術矩陣： •實現從入門基礎款到高端旗艦產品的100%耐用技術覆蓋，並堅定履行行業唯一的10年質保承諾，為消費者提供無憂騎行體驗。 •創新推出的「數字化電池養護系統」有效解決了低溫條件下的使用痛點，顯著提升了產品可靠性和用戶滿意度。•憑藉智能互聯技術，致力於打造全場景智慧出行體驗。目前，本集團80%的產品系列已全面覆蓋智能化技術，為消費者帶來便捷、智能的出行方式。 在市場競爭加劇的環境下，綠源的品牌影響力和市場份額依然穩固。2024年，我們的經銷商及終端零售門店數量再創新高，智能化水平最高的重慶製造基地建成投產，進一步提升了產能和產品質量。同時，創新推出的數字化電池養護系統和固態電氣系統顯著增強了綠源品牌的產品競爭力，使我們在行業銷量和平均售價雙雙下滑的局面下，依然保持了毛利率的穩定。 2024年，綠源在經營戰略上進行重大調整，整合技術、渠道、產業等資源，構建三大增長曲線： 持續聚焦和優化傳統優勢業務－電動兩輪車，通過耐用性、續航和智能化的持續提升，鞏固市場領先地位。 將打磨十年的LYVA品牌設定為戰略發展方向，鎖定高收入人群，提供以電助力車為代表的短途代步及輕運動產品，并通過AI智能技術打造多場景輕出行解決方案。這一市場具有巨大消費潛力，有望成為本集團後續業績增長的核心驅動力之一。 前瞻性佈局換電╱租車等產業生態，構建租、換、售一體化系統平台，完善本集團覆蓋出行全場景的產業生態。雖然目前仍處於萌芽階段，但這一戰略將為本集團未來5–10年的發展奠定基礎。 在鞏固國內市場的同時，綠源積極開拓國際市場，特別是東南亞和歐洲市場。2024年，我們與當地合作夥伴建立了穩固關係，成功將綠源品牌引入新市場，不僅帶來新的收入來源，還提升了品牌的國際影響力。這一戰略有助於分散市場風險，實現業務多元化發展，為公司長期增長注入新動力。 創新是我們發展的核心動力。2024年，我們加大了在智能化技術、數字化技術和運動大健康技術方面的研發投入，并設立浙江省重點企業研究院，致力於推動技術創新和產業升級。未來，我們將繼續以技術為先導，推出更多滿足消費者需求的創新產品，確保在行業中的領先地位。 作為一家肩負社會責任的企業，綠源始終將環保和可持續發展作為重要戰略。我們的產品幫助消費者減少碳排放，同時通過優化生產流程和使用環保材料，降低對環境的影響。隨著全球對綠色經濟的重視日益加深，綠源將繼續在這一領域發揮領導作用，為可持續發展貢獻力量。 展望未來，我們對本集團的發展充滿信心。中國政府對環保產業的支持為電動兩輪車市場帶來了巨大增長機遇，而綠源憑藉其行業領先地位和技術優勢，將成為這一趨勢的主要受益者。在新國標8+3過渡期的行業變革背景下，我們將堅定推進戰略轉型，專注於以下幾個方面： •從電動車製造商向全場景輕出行解決方案提供者轉型，不僅專注於高技術含量產品製造，更注重產品創新、商業模式創新和基於用戶運營的服務創新。 •推進「一個品牌三曲協同」發展戰略，在鞏固第一曲線傳統業務的同時，大力發展第二曲線的創新產品與商業模式，並前瞻性佈局第三曲線的多元生態系統。•加強全鏈路品牌傳播，提升品牌「首提及」和「喜愛度」，打造具有獨特辨識度的產品體系，從跟隨者定位堅定轉向品牌引領者。 •將持續加大研發投入，通過深入研究用戶使用場景和實際需求，打造真正以用戶為中心的產品和服務體系。•深化數字化轉型，利用物聯網和大數據技術建立與用戶高頻互動的平台，實現從產品銷售向用戶運營的轉變。 我們相信，通過這一系列戰略轉型舉措，綠源將在行業變革中把握先機，開創電動兩輪車和輕出行領域的新篇章，為股東創造更高的長期價值。 我衷心感謝全體員工的辛勤付出以及股東們的長期支持。正是有了您們的信任與努力，綠源才能在競爭激烈的市場中穩步前行。我們誠摯邀請全體股東與我們攜手，共同分享本集團未來的成長與成功。 主席2025年3月28日 管理層討論及分析 2024年，中國宏觀經濟在複雜形勢下保持穩健增長，國內生產總值超過人民幣134萬億元，同比增長5 0%。國內消費對中國經濟增長的貢獻率為44 5%，為電動兩輪車市場提供了重大的發展動力。在監管收緊及市場調整的雙重作用下，行業經歷深度轉型，2024年錄得同比下降11 6%。電動兩輪車市場的全面安全提升措施顯著提高了營運規範標準，加速了行業整合，充電基礎設施網絡持續改善，共同為行業的可持續發展奠定了穩健基礎。 在新國標政策、自然更換週期、以舊換新政策以及智能科技進步等因素的推動下，從長遠來看，電動兩輪車市場展現出了可觀的增長潛力。新國標政策的實施預計將加速品牌整合，乃由於如今整個行業所面臨的更高質量要求，可能導致一些較小的品牌難以達到要求。隨著行業從由價格競爭轉向品質競爭，本集團憑藉其成熟的製造能力、強大的質量控制系統、持續的產品創新以及獨特的設計共同提升了品牌價值，為把握這些趨勢做好了充分準備。儘管在2024年整個行業面臨著充滿挑戰的市場環境，本集團仍展現出了非凡的韌性，本集團產品銷售收入實現增長。本集團的淨利由截至2023年12月31日止年度的人民幣145 6百萬元減少約20 3%至截至2024年12月31日止年度的人民幣116 1百萬元，主要由於(i)本公司授出首次公開發售後股份獎勵（定義見招股章程）所產生的以股份為基礎的付款的影響；(ii)由於本集團為支持其分銷商所付出的努力，以及為應對日趨激烈的市場競爭而對本集團產品組合進行的優化，導致本集團電動車每單位平均售價下降，從而使毛利減少；及(iii)研究與開發成本的增加。然而，扣除以股份為基礎之付款開支約人民幣37 9百萬元的影響後，本集團截至2024年12月31日止年度的年內溢利為人民幣154 0百萬元，較2023年僅略微減少約5 9%。 本集團始終致力於走在電動兩輪車行業的技術前沿。截至2024年12月31日，本集團共擁有729項專利，在發明專利領域領先業界。本集團的研發工作扎根於滿足用戶不斷增長的需求，重點關注車輛耐用性、安全性、電池壽命以及智能功能。為了滿足這些需求，本集團持續投入五個核心系統，即液冷電機系統、固態電氣系統、數字電池維護系統、安全駕駛系統、智能互聯系統。 2024年，本集團持續投資研發電動兩輪車核心系統，進一步夯實液冷電動車的技術壁壘以提升耐用性。本集團的研發成本由截至2023年12月31日止年度的人民幣189 4百萬元增加約22 1%至截至2024年12月31日止年度的人民幣231 2百萬元。值得注意的是，2024年，本集團新增313項專利申請，並獲得247項新的專利授權。 本集團持續強化多元化產品組合，擁有涵蓋入門、中檔及高端車型的全面產品線，策略性強調中高端市場的成長。2024年，我們推出了30多款新車型，包括S90、Moda8和Cola10系列等行業領先產品。值得注意的是，我們所有新推出的機型都結合了智能電池系統及防滑安全的牽引力控制系統(TCS)，該創新技術極大地契合了消費者的需求，並鞏固了我們在技術上的領先地位。 本集團致力於提升製造及質量控制能力。報告期間內，我們通過嚴格遵守國家技術標準，持續推進規範化、自動化、智能化生產系統，積極參與全國電動兩輪車安全提升行動。浙江（金華）、廣西（貴港）及山東（臨沂）的三家智能生產工廠均已