价格下跌拖累业绩，产能释放与成本下降并进

仙坛股份2024年年报及2025年一季报点评

核心观点：

• 2024年公司业绩受鸡肉价格下降拖累，但成本下降推动毛利率提升。
• 公司产能增长明显，鸡肉产品收入下降，预制菜业务快速增长。
• 预计公司2025-2027年EPS分别为0.28元、0.33元和0.36元，维持“买入”评级。

关键数据：

• 2024年年报：营业收入52.91亿元，同比下降8.49%；归母净利润2.06亿元，同比下降8.75%。
• 2025年一季报：实现营收11.08亿元，同比增长2.81%；归母净利0.48亿元，同比增长583.83%。
• 2024年鸡肉产品收入46.51亿元，同比降12.55%；预制菜品收入3.74亿元，同比增加42.02%。
• 2024年烟台肉毛鸡全年均价为3.95元/斤，同比下降10.8%。
• 公司出栏2.36亿羽，同比增6.3%，其中97.5%用于自用。
• 诸城项目27个商品鸡养殖场已投产，其余12个预计2025年投产。

研究结论：

• 白鸡供给充足，行业面临下行风险，但公司产能仍有较大增长空间且成本优势突出。
• 公司2025-2027年EPS预测分别为0.28元、0.33元和0.36元，看好发展潜力。
• 风险提示：原料价格波动风险，产能释放不及预期风险。