油脂：宏观情绪回暖，油脂偏强震荡
冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士周二发布报告，将阿根廷大豆产量预期调高100万吨。本周科尔多涅博士维持2024/25年度巴西大豆产量预期不变，仍为1.69亿吨。 2、巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至4月19日，巴西2024/25年度大豆收获进度为92.5%，一周前为88.3%，高于去年同期的83.2%，这也是连续第七周超过去年同期收获进度。 3、马来西亚棕榈油理事会（MPOC）周二表示，从4月份开始，马来西亚棕榈油库存可能开始持续增加。但是头号产区沙巴州的产量下降，仍然令人担忧，很可能抑制未来几个月产量或库存的大幅回升。2025年第一季度沙巴州棕榈油产量减少10%，创下五年最低值，这将限制库存增长。 4、南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2025年4月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长9.11%，其中鲜果串单产环比增长7.69%，出油率（OER）增长0.27%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，美国农民继续种植大豆的意愿有所下降，可能导致新作产量预估进一步下滑，中美贸易紧张关系出现缓和迹象利好大宗商品，CBOT大豆偏强震荡。马来西亚4月1-20日棕榈油出口环比增长但增速放缓，产量环比增长且增幅扩大，受原油及外围油脂走强带动，马棕油继续反弹。国内方面，上周豆油库存续降，短期供应偏紧，随着港口大豆库存回升，压榨量预计明显增长，这将制约豆油上方空间。国内棕榈油库存依旧偏低，现货成交以刚需为主，随着进口成本提速，连棕出现补涨。国内菜籽油供应宽松，菜籽库存持续下降，后期进口仍面临诸多不确定因素，油厂挺价意愿较强，菜油表现相对强于其他油脂。
