油脂：宏观情绪回暖，油脂偏强震荡

一、宏观及行业要闻

1. 南美大豆产量预期上调：南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士将阿根廷大豆产量预期调高100万吨，巴西大豆产量预期维持1.69亿吨。巴西大豆收获进度加快，截至4月19日达92.5%，连续第七周超过去年同期。
2. 马来西亚棕榈油供需分化：MPOC预计4月起库存可能持续增加，但沙巴州产量下降（2025年第一季度减少10%），限制库存大幅回升；SPPOMMA数据显示，南马棕榈油产量环比增长9.11%，其中单产和出油率均提升。

二、基本面数据图表
（此处未提供具体图表数据，略）

三、观点及策略

1. 国际油脂：

   • 美国大豆种植意愿下降或致产量预估下滑，中美贸易缓和利好CBOT大豆，预计偏强震荡。
   • 马棕油出口环比增长但增速放缓，产量环比扩大，受外围油脂走强带动，继续反弹。

2. 国内油脂：

   • 豆油：库存续降，短期供应偏紧，但港口大豆库存回升将推高压榨量，制约豆油上涨空间。
   • 棕榈油：库存偏低，现货成交刚需为主，进口成本提速推动连棕补涨。
   • 菜籽油：供应宽松，菜籽库存持续下降，油厂挺价意愿强，表现相对强于其他油脂。