非银行金融行业周报：明确五篇大文章指引，强化并表管理

行业周报（20250414-20250420）领先大市-A(维持)明确五篇大文章指引，强化并表管理 2025年4月23日 行业研究/行业周报 投资要点 专项评价引领服务“五篇大文章”质效提升。上周央行等四部门印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》。细化了重点指标和统计口径，建立了金融服务五篇大文章的评价基础。中证协制定《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）（征求意见稿）》，将行业评价体系分为定量指标和定性指标，定量指标衡量券商对五篇大文章重点领域贡献度及相关能力，定性指标包括机制建设和其他等。“五篇大文章”是金融服务实体经济的着力点，是新发展格局下对券商服务重大战略、薄弱领域及关键环节的重要指引。细化指标统计和评价，有利于证券公司更精准的抓住服务方向和完善服务手段，将自身高质量发展融入国家经济发展大局。 资料来源：最闻 相关报告： 【山证非银行金融】一季报业绩预增，券商回购涌现-行业周报（20250407-20250413）：2025.4.15 【山证非银行金融】监管持续细化业务办法，关注极端事件冲击下波动-行业周报（20250331-20250406）：2025.4.8 并表指引强化管理。上周中证协发布《证券公司并表管理指引（试行）》。明确并表管理覆盖证券公司及各级附属机构，以及各类表内外、境内外、本外币业务，涉及公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等各关键领域。强调证券公司应遵循实质重于形式的原则，以实管实控为基础，充分考虑业务复杂性和风险相关性，合理审慎确定并表范围，建立相适应的并表管理体系和工作机制。强调证券公司应当对公司整体风险进行穿透管理。 分析师： 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 上周主要指数表现分化，上证综指上涨1.19%，沪深300上涨0.59%，创业板指数下跌0.64%。上周A股成交金额5.54万亿元，日均成交额1.11万亿元，环比减少31.24%。两融余额1.80万亿元，环比降低0.30%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.64%;中债国债10年期到期收益率为1.65%,较年初上行4.16bp。 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 研究助理： 李明阳邮箱：limingyang@sxzq.com 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................33.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................44.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................3图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................4图3：上周日均成交1.11万亿元，环比减少31.24%....................................................................................................4图4：截至04月18日，质押股数占比3.91%...............................................................................................................5图5：截至04月18日，两融余额1.80万亿元..............................................................................................................5图6：3月基金发行份额1009.26亿份.............................................................................................................................5图7：3月股权融资规模577.90亿元...............................................................................................................................5图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................6 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 1.投资建议 专项评价引领服务“五篇大文章”质效提升。上周央行等四部门印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》。细化了重点指标和统计口径，建立了金融服务五篇大文章的评价基础。中证协制定《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）（征求意见稿）》，将行业评价体系分为定量指标和定性指标，定量指标衡量券商对五篇大文章重点领域贡献度及相关能力，定性指标包括机制建设和其他等。“五篇大文章”是金融服务实体经济的着力点，是新发展格局下对券商服务重大战略、薄弱领域及关键环节的重要指引。细化指标统计和评价，有利于证券公司更精准的抓住服务方向和完善服务手段，将自身高质量发展融入国家经济发展大局。 并表指引强化管理。上周中证协发布《证券公司并表管理指引（试行）》。明确并表管理覆盖证券公司及各级附属机构，以及各类表内外、境内外、本外币业务，涉及公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等各关键领域。强调证券公司应遵循实质重于形式的原则，以实管实控为基础，充分考虑业务复杂性和风险相关性，合理审慎确定并表范围，建立相适应的并表管理体系和工作机制。强调证券公司应当对公司整体风险进行穿透管理。 2.行情回顾 上 周 （20250414-20250420） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于3772.52(0.59%)、1913.97(-0.64%)，申万一级非银金融指数涨幅为0.80%，在31个申万一级行业中排名第12位；证券Ⅲ涨幅为0.07%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有九鼎投资（14.18%）、南华期货（5.21%）、天风证券（4.64%），跌幅居前的有国联证券（-3.57%）、湘财股份（-2.63%）、中粮资本（-2.36%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数表现分化，上证综指上涨1.19%，沪深300上涨0.59%，创业板指数下跌0.64%。上周A股成交金额5.54万亿元，日均成交额1.11万亿元，环比减少31.24%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至04月18日，市场质押股3167.82亿股，占总股本3.91%;两融余额1.80万亿元，环比减少0.30%。其中，融资规模1.79万亿元，融券余额111.25亿元。 3）基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%。其中，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49%。 4）投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，其中，IPO金额92.18亿元；再融资金额485.72亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下降0.64%;中债国债10年期到期收益率为1.65%,较年初上行4.16bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 中证协发布《证券公司并表管理指引（试行）》。《指引》起草遵循全面性、实质性和有效性原则。一是明确并表管理覆盖证券公司及各级附属机构，以及各类表内外、境内外、本外币业务，涵盖董事会、监事会、经理层、各部门等多层级的职责分工，涉及公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等各关键领域。二是强调证券公司应遵循实质重于形式的原则，以实管实控为基础，充分考虑业务复杂性和风险相关性，合理审慎确定并表范围，建立相适应的并表管理体系和工作机制。三是强调证券