非银行金融行业周报：以“五篇大文章”为锚，发挥功能性作用

核心观点

证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，从制度优化、产品创新、生态培育等多维度提升资本市场对实体经济的支持效能。实施意见聚焦科技、绿色、养老产业融资，推动券商业绩增厚；长期资金入市将催生财富管理增量空间；投资业务工具扩容对冲市场波动，提升券商差异化竞争力。

关键数据

• 市场表现：上周主要指数上涨，上证综指涨1.63%，沪深300涨1.98%，创业板指数涨5.36%；A股成交额4.85万亿元，环比增长43.28%；两融余额1.82万亿元，环比提升2.62%。
• 信用业务：质押股数占比3.97%；融资规模1.81万亿元，融券余额104.32亿元。
• 基金发行：1月新发行基金份额832.64亿份，环比下降44.31%；股票型基金发行250.48亿份，占比30.08%。
• 投行业务：1月股权承销规模905.50亿元，其中IPO金额71.31亿元，再融资金额834.20亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨0.33%；中债国债10年期到期收益率1.61%，较年初下行0.20bp。

研究结论

实施意见推动券商功能性作用发挥，科技金融、绿色金融等改革措施将释放增量业务，长期投资体系建设完善资本市场生态。证券公司作为重要中介机构将全面受益，板块估值有望提升，建议关注部分个股投资价值。

风险提示

宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。