非银行金融行业周报：以“五篇大文章”为锚，发挥功能性作用

行业周报（20250203-20250209）领先大市-A(维持)以“五篇大文章”为锚，发挥功能性作用 2025年2月10日 行业研究/行业周报 投资要点 五篇大文章实施意见发布。上周（2025年2月7日），证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，全面落实中央关于“五篇大文章”的部署要求。一是投行业务受益于科技、绿色、养老产业融资活动活跃。意见放宽科技型企业上市门槛，加强绿色企业融资支持，审核机制优化及产品服务创新将刺激科技、绿色领域并购需求，将持续活跃IPO和再融资市场，推动券商投行业务收益增厚。二是长期资金入市催生财富管理增量空间。耐心资本入市提速，叠加个人养老金投资范围扩大至权益类基金，将带动资管规模扩容及财富管理综合服务转型。三是投资业务工具扩容对冲市场波动。碳期货、绿色期权等新品种推出，有利于满足机构套保需求，衍生品做市及交易业务成为券商差异化竞争点。同时私募基金“募投管退”循环优化提升券商直投子公司退出效率。意见从制度优化、产品创新、生态培育等多维度发力，系统性提升资本市场对实体经济的支持效能，助力新质生产力发展与经济转型升级。 资料来源：最闻 相关报告： 【山证非银行金融】中介服务新规发布，头 部 券 商 业 绩 预 增-行 业 周 报（20250113-20250119）：2025.1.21 【山证非银行金融】投资提振券商业绩，关 注 业 绩 催 化 下 投 资 价 值-行 业 周 报（20250106-20250112）：2025.1.17 分析师： 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 行业估值有望提升。随着实施意见的进一步落地，证券公司将加快功能性作用发挥，科技金融、绿色金融等改革措施逐步推动券商增量业务释放，同时长期投资体系建设推动资本市场生态完善。建设金融强国背景下，金融整体竞争力逐步提升，证券公司作为资本市场重要中介机构，将全面受益，叠加并购事件推进及业绩预告催化，板块估值有望提升，建议关注部分个股投资价值。 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 研究助理： 上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.63%，沪深300上涨1.98%，创业板指数上涨5.36%。上周A股成交金额4.85万亿元，日均成交额1.62万亿元，环比增长43.28%。两融余额1.82万亿元，环比提升2.62%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨0.33%; 李明阳电话：19141933093邮箱：limingyang@sxzq.com 中债国债10年期到期收益率为1.61%,较年初下行0.20bp。 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................75.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................86.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................4图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................5图3：上周日均成交1.62万亿元，环比增长43.28%....................................................................................................5图4：截至02月07日，质押股数占比3.97%...............................................................................................................6图5：截至02月07日，两融余额1.82万亿元..............................................................................................................6图6：1月基金发行份额832.64亿份...............................................................................................................................6图7：1月股权融资规模905.50亿元...............................................................................................................................6图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................5 1.投资建议 五篇大文章实施意见发布。上周（2025年2月7日），证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，全面落实中央关于“五篇大文章”的部署要求。一是投行业务受益于科技、绿色、养老产业融资活动活跃。意见放宽科技型企业上市门槛，加强绿色企业融资支持，审核机制优化及产品服务创新将刺激科技、绿色领域并购需求，将持续活跃IPO和再融资市场，推动券商投行业务收益增厚。二是长期资金入市催生财富管理增量空间。耐心资本入市提速，叠加个人养老金投资范围扩大至权益类基金，将带动资管规模扩容及财富管理综合服务转型。三是投资业务工具扩容对冲市场波动。碳期货、绿色期权等新品种推出，有利于满足机构套保需求，衍生品做市及交易业务成为券商差异化竞争点。同时私募基金“募投管退”循环优化提升券商直投子公司退出效率。意见从制度优化、产品创新、生态培育等多维度发力，系统性提升资本市场对实体经济的支持效能，助力新质生产力发展与经济转型升级。 行业估值有望提升。随着实施意见的进一步落地，证券公司将加快功能性作用发挥，科技金融、绿色金融等改革措施逐步推动券商增量业务释放，同时长期投资体系建设推动资本市场生态完善。建设金融强国背景下，金融整体竞争力逐步提升，证券公司作为资本市场重要中介机构，将全面受益，叠加并购事件推进及业绩预告催化，板块估值有望提升，建议关注部分个股投资价值。 2.行情回顾 上 周 （20250203-20250209） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于3892.70(1.98%)、2174.35(5.36%),申万一级非银金融指数涨幅为3.07%,在31个申万一级行业中排名第11位；证券Ⅲ涨幅为4.04%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有浙江东方（33.20%）、恒生电子（16.23%）、同花顺（13.45%），跌幅居前的有江苏金租（-2.65%）、海通证券（-1.61%）、渤海租赁（0.28%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.63%，沪深300上涨1.98%，创业板指数上涨5.36%。上周A股成交金额4.85万亿元，日均成交额1.62万亿元，环比增长43.28%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至02月07日，市场质押股3210.69亿股，占总股本3.97%;两融余额1.82万亿元，环比提升2.62%。其中，融资规模1.81万亿元，融券余额104.32亿元。 3）基金发行：25年01月，新发行基金份额832.64亿份，发行107只，环比下降44.31%。其中，股票型基金发行250.48亿份，环比下降11.16%，发行份额占比30.08%。 4）投行业务：25年01月，股权承销规模905.50亿元，其中，IPO金额71.31亿元；再融资金额834.20亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨0.33%;中债国债10年期到期收益率为1.61%,较年初下行0.20bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会发布