金融期货日报

一、研究观点

• 股指：A股市场窄幅震荡，消费板块持续走强，地产基建板块轮动上涨，TMT板块回落。一季度经济数据显示GDP增长5.4%，消费对经济贡献超额，社融高于季节性水平，政策积极。美国关税政策旨在重塑全球贸易格局，对中国出口可能产生边际扰动，A股未来重心聚焦内循环，消费、红利题材相对占优，科技题材关注国产替代、高资本支出。
• 国债：国债期货收盘上涨，央行开展逆回购操作，利率持稳。3月经济及金融数据好于预期，短期货币政策发力的必要性降低，债市短期预计维持横盘。

二、市场消息

• 标普信评注意到3月城投企业净融资由正转负，4月前两周亦为净流出，关注交易所对名单外城投发行人的监管趋势及整体净融资情况。

三、图表分析

• 股指期货：各主力合约窄幅波动，基差整体稳定。
• 国债期货：主力合约上涨，现券收益率下行，基差整体收窄。
• 汇率：美元对人民币及欧元对人民币中间价、远期汇率波动，美元指数上涨。

四、研究结论

• A股市场短期震荡，政策积极，内循环背景下消费、红利题材或有优势。
• 债市短期维持横盘，关注货币政策动向。
• 美国关税政策对中国出口可能产生边际扰动，需关注全球贸易格局变化。