爱建电子行业周报：H20芯片销售受限，关注国产算力芯片

行业研究/行业点评 2025年04月23日 H20芯片销售受限，关注国产算力芯片——爱建电子行业周报 行业及产业电子 投资要点： 强于大市 本周（20250412-20250418）电子行业涨跌幅为（-0.6%），涨跌幅排名26/31位。申万一级行业领涨行业分别为：银行（+4.0%），房地产（+3.4%），综合（+3.0%），煤炭（+2.7%），石油石化（+2.3%）。沪深300指数涨跌幅为（+0.6%）。本周SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：模拟芯片设计（+3.1%），面板（+1.7%），被动元件（+1.4%），其他电子Ⅲ（+0.3%），LED（+0.1%）。 本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票分别是：思瑞浦（+26.0%），世华科技（+22.7%），ST宇顺（+22.4%），硕贝德（+21.4%），宏昌电子（+19.9%），芯朋微（+19.3%），达利凯普（+18.5%），传艺科技（+16.1%），豪声电子（+14.4%），天承科技（+14.0%）；涨跌幅排名后十的股票分别是：凯德石英（-17.9%），民德电子（-10.7%），华岭股份（-10.6%），电连技术（-10.1%），弘信电子（-10.0%），至纯科技（-9.7%），中科飞测（-9.6%），复旦微电（-8.9%），华勤技术（-8.9%），晶华微（-8.5%）。 相关研究 《关税政策持续调整，定量分析电子产品出口市场风险——电子行业周报》2025-04-14 《美国关税影响持续，消费电子板块冲击明显——电子行业周报》2025-04-09《美国关税调整加大消费电子不确定性——电子行业周报》2025-04-03《GTC2025聚焦AI和芯片领域——电子行业周报》2025-03-26《MWC2025聚焦AI与5G-A技术创新——爱建证券电子行业周报》2025-03-16 4月16日，英伟达发布公告称，美国政府4月9日通知英伟达向总部或最终母公司位于中国（包括港澳地区）以及D:5组国家和地区的公司出口H20芯片，以及任何其他性能达到H20内存带宽、互连带宽或其组合的芯片，都必须获得出口许可。4月14日，美国政府通知英伟达，该许可要求将无限期有效。4月17日，黄仁勋访华期间与中国贸促会会长任鸿斌会谈，明确表示中国是英伟达重要市场，希望持续深化合作。 H20采用Hopper架构，由台积电4nm工艺制造，有超800亿晶体管，CoWoS先进封装。FP8算力296TFLOPS、FP16算力148TFLOPS，配96GBHBM3显存，功耗400W，接口SXM2。与英伟达H20的对比中，国产算力芯片呈现出差异化竞争态势。华为昇腾910B凭借7nm+工艺实现256TFLOPS@FP16算力，超越H20的148TFlops，在大模型训练领域表现突出，但其32GBHBM2e显存容量与H20的96GBHBM3存在差距。寒武纪MLU370-X8同样采用7nm制程，不过其FP16算力仅96TFLOPS，且LPDDR5显存性能不及H20，尽管功耗控制在250W，但综合计算性能仍显逊色。 证券分析师 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 4月18日，台积电公告第一季度实现了8392.5亿新台币的营收，这一成绩不仅超越了市场预期的8351.3亿新台币，还较去年同期大幅增长了41.76%。净利润方面，台积电更是录得了3615.6亿新台币的佳绩，同比增长高达60.3%。在晶圆销售结构上，台积电先进制程技术的表现尤为抢眼。其中，3nm制程工艺的出货量占比达到了22%，5nm制程工艺则贡献了36%的份额，而7nm制程工艺也占据了15%的比例。综合来看，7nm及以下先进制程工艺的总占比高达73%。 投资建议：随着中美贸易摩擦的持续演绎，高端算力芯片的限制政策正在超出市场预期。因此，未来算力芯片国产化的迫切性进一步加强。目前从技术水平上国内领先的算力芯片企业主要包括：华为昇腾，寒武纪，海光信息和壁仞科技，建议关注相关产业链投资机会。 风险提示：1）国际贸易摩擦加剧2）下游需求不及预期3）技术升级进度滞后。 目录 1.美国限制英伟达对华销售H20芯片，国产算力芯片迎来机遇...........4 1.1美国实施H20芯片出口限制...................................................................................................41.2H20芯片出口受限，国产芯片加速发展.................................................................................51.3NVIDADH20推出前后，海外芯片厂商技术的更新迭代.......................................................6 2.全球产业动态.......................................................................................8 2.1英特尔携手MAXHUB联合发布企业级AIPC，加速AI大模型在端侧落地........................82.2英伟达称将首次完全在美国本土生产AI超级计算机...........................................................92.3台积电公布第一季度财报，利润上涨60%...........................................................................92.4OpenAI发布视觉推理模型o3和o4-mini，开源轻量级编程AgentCodexCLI..................102.5慕尼黑上海电子展聚焦科技与未来.....................................................................................102.6英特尔宣布银湖资本（SilverLake）战略投资Altera.........................................................11 3.本周市场回顾.....................................................................................12 3.1SW一级行业涨跌幅一览.........................................................................................................123.2SW三级行业市场表现.............................................................................................................133.3SW电子行业个股情况.............................................................................................................133.4科技行业海外市场表现..........................................................................................................14 4.风险提示.............................................................................................15 图表目录 图表1：美国限制出口中国H20芯片.........................................................................................4图表2：H20芯片与国产芯片综合对比....................................................................................5图表3：英特尔、AMD、谷歌、英特尔芯片性能对比...........................................................7图表4：本周SW一级行业涨跌幅一览....................................................................................12图表5：本周SW电子三级行业涨跌幅一览............................................................................13图表6：SW电子个股本周涨跌幅前十.....................................................................................14图表7：SW电子个股本周涨跌幅后十.....................................................................................14图表8：费城半导体指数...........................................................................................................14图表9：恒生科技指数...............................................................................................................14图表10：本周中国台湾电子指数涨跌幅一览.........................................................................15 1.美国限制英伟达对华销售H20芯片，国产算力芯片迎来机遇 1.1美国实施H20芯片出口限制 自2022年10月起，美国政府开始从先进计算、半导体制造等领域对我国实施出口管制与技术封锁。英伟达作为人工智能芯片领域的龙头企业，其生产的H100、H200相关高性能芯片的出口也受到限制，仅剩下阉割性能的H20芯片可以向中国出口。 近 期英 伟 达 发 布 公 告 称，美 国 政 府4月9日 通 知 英 伟 达向 总 部 或 最终 母 公 司 位 于中 国（包 括 港 澳 地 区）以 及D:5组国 家和 地 区的 公 司 出口H20芯 片 ， 以 及 任 何 其 他 性 能 达 到H20内 存 带 宽 、 互 连 带 宽 或 其 组 合的 芯 片 ， 都 必 须 获 得 出 口 许 可 。 4月10日 ， 据NPR（美 国 全 国 公 共 广 播 电 台）报 道，美 国 白 宫 预计 改 变 对 英 伟 达H20芯 片 销 往中 国的 态 度，并 搁 置 了 原 定 于 本 周 实 施 的出 口 管 制 计 划。 4月14日 ， 美 国 政 府 通 知 英 伟 达 ，H20出 口许 可 要 求 将 无 限 期 有效 。 资料来源：新浪财经，NPR，澎拜新闻，爱建证券研究所