电子行业周报：英伟达H20出口受限，寒武纪实现扭亏为盈

英伟达H20出口受限，寒武纪实现扭亏为盈 —电子行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌上周回顾 分析师：高永豪S1050524120001gaoyh7@cfsc.com.cn分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn 4月14日-4月18当周，申万一级行业整体处于上涨态势。其中电子行业下跌-0.47%，位列第27位。估值前三的行业为计算机、国防军工和电子，电子行业市盈率为51.98。 行业相对表现 电子行业细分板块比较，4月14日-4月18日当周，电子行业细分板块整体涨跌分化。其中，模拟芯片设计、面板、被动元件板块涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、数字芯片设计、LED板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件板块估值排名本周第四、五位。 ▌英伟达H20出口受限，国产算力替代提速 当地时间4月15日，英伟达公告称，H20及达到其内存带宽标准的芯片向中国等地区出口需申请许可证。此举或导致英伟达计提约55亿美元相关费用，并加速中国市场的算力芯片国产替代进程。H20芯片是英伟达为满足美国此前出口管制政策而专门面向中国市场设计的AI加速器，基于Hopper架构，算力仅为旗舰产品H100的六分之一，但凭借高带宽与集群部署能力，仍在中国市场占据重要地位。此次限制不仅堵住了H20通过内存性能弥补算力的“漏洞”，也意味着美国对华芯片管制从高端型号（如H100）向次高端型号延伸，政策覆盖面进一步扩大。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：芯片原产地认定规则发布，CITE2025成功在深举办》2025-04-142、《电子行业点评报告：关税博弈暂不明朗，聚焦自主可控与内需》2025-04-143、《电子行业周报：美国对中国开启“对等关税”，中国迅速开启反制》2025-04-07 ▌寒武纪一季度营收猛增42倍，净利3.55亿元，连续两个季度盈利 4月18日，国产AI芯片厂商寒武纪发布2025年第一季度报告，期内实现营业收入11.11亿元，同比暴增4230.22%，接近去年全年营收。归属于上市公司股东的净利润为3.55亿元，上年同期为亏损2.27亿元，实现扭亏为盈，这也是寒武纪连续第二季度实现盈利。同一日，寒武纪发布了2024年全年业绩。期内，公司实现营业收入11.74亿元，同比增长65.56%。归属于上市公司股东的净亏损4.52亿元，上年同期为净亏损8.48亿元，亏损额有所减少。其中，去年第四季度，寒武纪营业收入为9.89亿元，同比上升75.5%；归母净利润为2.72亿元，较上年同期亏损4071万元成功扭亏，这也是寒武纪实现首个季度盈利。2024年，全球人工智能领域迎来增长，以大语言模型、生成式人工智能为代表的核心技 术突破推动产业进入新纪元，从而也使得对算力的需求显著上升。建议关注国产算力相关产业链：寒武纪、海光信息、中芯国际、深南电路、兴森科技、华丰科技、泰嘉股份、意华股份、杰华特、数据港、润建股份、奥飞数据、科华数据等。 ▌风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 正文目录 1、股票组合及其变化.......................................................................51.1、本周重点推荐及推荐组............................................................51.2、海外龙头一览....................................................................62、周度行情分析及展望.....................................................................82.1、周涨幅排行......................................................................82.2、行业重点公司估值水平和盈利预测..................................................103、行业高频数据...........................................................................143.1、台湾电子行业指数跟踪............................................................143.2、电子行业主要产品指数跟踪........................................................164、近期新股...............................................................................204.1、弘景光电（301479.SZ）：致力于光学镜头及摄像模组的国家级专精特新“小巨人”企业....204.2、兴福电子（688545.SH）：专注湿电子化学品领域的国家级“IC独角兽”企业.............215、行业动态跟踪...........................................................................245.1、半导体..........................................................................245.2、消费电子........................................................................265.3、汽车电子........................................................................286、行业重点公司公告.......................................................................307、风险提示...............................................................................32 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：海外龙头估值水平及周涨幅.......................................................6图表3：费城半导体指数近两周走势.......................................................7图表4：费城半导体指数近两年走势.......................................................7图表5：4月14日-4月18日行业周涨跌幅比较（%）........................................8图表6：4月18日行业市盈率（TTM）比较..................................................8图表7：4月14日-4月18日电子细分板块周涨跌幅比较（%）................................9图表8：4月18日电子细分板块市盈率（TTM）比较..........................................9图表9：重点公司周涨幅前十股票.........................................................10图表10：行业重点关注公司估值水平及盈利预测............................................10图表11：台湾半导体行业指数近两周走势..................................................14图表12：台湾半导体行业指数近两年走势..................................................14图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势........................................14图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势........................................14 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势..............................................15图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势..............................................15图表17：台湾光电行业指数近两周走势....................................................15图表18：台湾光电行业指数近两年走势....................................................15图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）........................................15图表20：NAND价格（单位：美元）........................................................16图表21：DRAM价格（单位：美元）........................................................16图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）............................................16图表23：全球分地区半导体销售额（单位：十亿美元）......................................16图表24：面板价格（单位：美元/片）.....................................................17图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）...........................................17图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）.........................................17图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）.............................................18图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）.............................................18图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）.........................................18图表30：中国智能手表累计产量（单位：万个，%）.........................................18图表31：全球PC季度出货量（单位：千台，%）............................................19图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）.......................................19图表33：中国新能源车月度销售量（单位：辆，%）.....