全球贸易重构：零售行业

应对关税不确定性 2025年4月 本报告系与PwC全球战略机构Strategy&团队合作完成。我们共同通过制定可执行的策略，帮助组织实现业绩。 本出版物仅作为对一般兴趣事项的指导而编制，并不构成专业建议。您在未获得具体专业建议的情况下，不应依据本出版物中的信息行事。对于本出版物中包含的信息的准确性或完整性，不提供任何明示或暗示的保证或担保，并且在法律允许的范围内，普华永道会计师事务所（PricewaterhouseCoopers LLP）、其成员、雇员和代理人不对您或任何其他人因依赖本出版物中的信息行事或因依赖该信息而做出的任何决定承担或假设任何责任、义务或谨慎义务。 © 2025普华永道会计师事务所有限公司。版权所有。“PwC”指英国成员公司，有时也指普华永道网络。每一全球贸易重新定义：零售成员公司是一个独立法人实体。请访问www.pwc.com/structure以获取更多详细信息。Strategy& 引言 英国零售业受美国关税、报复性关税及持续的双边谈判的影响将小于英国经济中其他行业，如汽车和制药业。 一些常见的行业行为： 但是，对于那些供应链足迹和在美国的销售暴露度较高的零售商来说，将会产生一些一阶影响——并且还有更多由于脆弱的消费情绪、较低全球经济增速和通货膨胀压力所带来的二阶后果。 1.评估一阶影响与二阶影响 2. 理解行业内各领域之间的差异以及行业间的相互依赖性 3. 在短期内采取“无悔”行动，在长期内进行战略选择 4. 识别风险缓解措施和增长机会 5. 埋入持续的韧性以应对地缘经济冲击 这为英国零售商在零售利润因竞争加剧和成本逆风而受到挤压的时期带来了额外的挑战。仅劳动力成本就因NLW、NIC和《就业权利法案》而上升。零售商可以在短期内采取一些“无遗憾”的措施，在中期内进行一些结构性变革——利用他们在Covid和乌克兰危机中的经验，将持续的韧性嵌入其商业模式中。 我们今天所处的位置 2025年4月2日，美国政府宣布了一项对进口商品的大规模关税计划。这标志着自1930年斯莫特-霍利法案以来，该国对自由贸易政策的最大偏离。这些措施的范围暗示了美国贸易策略的结构性转变。鉴于其广泛性和主要贸易伙伴实施报复性反应的可能性日益增加，企业现在面临着更加动荡和不确定的全球贸易环境。 行政命令引入了双重框架的约束：广泛的“基准”关税以及更具有针对性的“相互”措施。欧盟面临20%的“相互”关税，中国为34%，某些东南亚经济体面临更高的税率。英国被纳入10%的“基准”类别。对药品、关键矿产和半导体实施了一些豁免。 近期美国声明表明，在特定产品类别中可能引入进一步的限制。经济理论认为，当贸易流动受到干扰时，资本流动很少会远远落后。 资产市场已经开始做出反应。我们已经观察到股票、固定收益和外汇市场的波动——其中一些可能反映了非美国中央银行的重新配置，许多中央银行持有大量美国国债。这为那些已经在应对关税、供应链和定价不确定性的公司增加了另一层复杂性。 在此之前，也存在许多产品级别的区别，例如，钢铁、铝和汽车之前被单独列出，并征收了25%的关税。 2023年4月9日，大多数贸易伙伴的相互关税暂停90天。4月5日引入的10%“基准”关税现在适用于所有国家，除中国外，对大多数商品征收145%的关税。 进一步修订中排除了智能手机、电脑和其他电子产品。美国官员表示，可能将采取更多针对特定行业的措施。国际反应不一： •报复性关税来自中国和加拿大等国家，它们对大量美国商品征收了关税。 贸易是经济理论与政治现实之间的枢纽。当它摇摆时，整个大厦都可能动摇。 •外交接触来自英国和欧盟，标志着为争取豁免或协商新条款的努力。 •单边自由化从少数经济体，这些经济体已选择完全取消对美国进口商品的关税，尽管在大多数美国商品原本不受关税影响的基础上。 巴雷特·库佩利安，Strategy&及PwC英国首席经济学家 下一步可能会发生什么 短期规划的三种情景 在短期内，情境规划将至关重要。随着时间的推移，在对抗日益碎片化的全球贸易体系时，对供应链配置、投资策略和风险管理体系进行重新评估可能变得不可避免。 为了帮助客户更好地理解关税如何演变，我们设计了三种情景。鉴于不可预测且快速的变化，我们选择仅限于关税政策。然而，我们意识到，当前美国关税政策的变化可能会波及到第二和第三级影响。 稳定并重建 中断并重新排序 分割并处理 与美国的大多数贸易伙伴，包括欧盟、英国、加拿大、墨西哥和其他发达经济体之间的贸易谈判破裂。美国加大力度，要求迅速消除与世界其他国家之间的商品贸易逆差。美国将自2025年7月8日起重新实施“对等”关税。鉴于这种情况，欧盟、日本、中国和其他经济体以相同程度进行报复。由于这些经济体对美国进口的货物少于出口，报复性措施蔓延到服务业（例如数字服务）以及可能涉及到公共采购。 关税立场逆转，并结合与美国部分贸易伙伴（包括欧盟、英国、加拿大和墨西哥）的为期有限的贸易谈判（但不包括中国和可能的一些其他东南亚经济体）。 美国对关税立场的逆转，加之与其主要贸易伙伴包括加拿大、墨西哥和中国进行的时间限制性贸易谈判。 为限制市场不确定性，有关贸易谈判状况的定期前瞻性指导。美国的主要贸易伙伴在90天暂停期结束前（即2025年7月8日）达成有限的贸易安排。这些措施将在年底前生效。在此期间，对大多数经济体（包括中国）继续适用“基准”关税。 对于到2025年7月8日达成贸易安排的对方，这些安排将在2025年底或2026年第一季度末实施。在此期间，“基准”关税仍将适用。 对于那些在90天内未能达成贸易协议的对手方，将重新征收互惠关税，此规定与2025年4月2日的公告一致。 在短期至中期内，除美国外的G20经济体以非常迅速的速度建立了贸易、监管和投资合作机制。在这种情况下，我们还可以看到一些非欧洲经济体寻求与欧盟建立关税同盟安排。我们还可以看到一些东南亚经济体与中国建立更紧密的贸易关系。这些变化也迅速反映在投资流动中。 对于中国而言，关税持续实施，符合美国最新发布的公告，中国政策制定者也做出了相应反应。 在中等至长期内，除美国外的G7经济体建立了合作机制，这些机制导致贸易、监管和投资合作逐渐加强。 对关税进行盘点 理解对零售行业的影响 对零售业整体的看法 零售商面临向美国销售的更高成本以及在美以外的潜在倾销风险——但更大的担忧是这种影响对消费者情绪的广泛影响，这会导致消费模式波动，从而影响零售市场前景和交易流动。 服务美国市场的成本增加销售至美国的产品将适用“基线”关税（10%）——除非原产国为高关税辖区且不符合中国和香港的最小价值门槛， 01否则从高关税辖区 sourcing 将承担更高的负担（30%+）。货物必须经过实质性改变或用于生产新的产品在英国才可避免此较高负担。 通货膨胀压力，既包括成本也包括需求。新全球贸易动态影响整个零售价值链中的投入成本——二级/三级采购成本、运输成本以及更广泛的基础设施（例 02如仓库）的成本可能上升。这些成本很可能会（全部或部分）转嫁给消费者，而零售商可利用的利润空间极小。 美国境外竞争增加高关税国家可能将美国过剩的供应重新导向英国、欧盟和其他地区，这将加剧由多种商业模式（直接、批发、市场 03平台、转售和租赁）服务的零售市场竞争。 消费者情绪和市场需求下降我们英国的消费者情绪指数在2025年3月降至-12（自2023年9月以来的最低水平）。更多的人表达了对经济的担 04忧，以及对通胀和地缘政治事件的担忧——甚至在宣布美国关税之前。因此，越来越多的消费者计划通过采用各种应对机制（减少购买、购买更便宜的产品和/或前往更便宜的零售商）来削减开支。 压抑的交易市场 05 零售交易的量和价值受到生活成本危机的不利影响（2024年第二季度EMEA地区的零售交易量下降-23%）。投资者对于非必需品类的需求将存在混合偏好——这将在买家和卖家之间产生估值差距。 普华永道消费者情绪指数，2008-25 思考您未来12个月的可用收入，您认为您的家庭将会……？ 来源：普华永道消费者情绪调查（2025年3月） 对关税进行盘点 了解各个零售类别的影响 对零售类别的一个视角 一些零售类别比其他类别更容易受到冲击，这反映了它们的供应链足迹以及消费者对这种支出的更广泛弹性。 服装具有来自受关税影响最严重的国家（例如中国、柬埔寨、孟加拉国）的供应商集中——部分英国零售商在美国有重大业务。在生活成本危机期间，服装是受影响最严重的类别。 健康与美丽是一个相对受保护的类别，其制造足迹遍布欧洲（主要在法国、德国和意大利）、美国和中国。消费者在疫情后优先考虑健康问题。 电器和家居来源于高低关税管辖区（例如：中国、德国、日本、韩国）的混合来源。随着消费者信心的下降，大宗采购更有可能被推迟。 食物是受保护程度最高的类别，对美国出口占比约为10%（相比之下，欧盟为55%）。英国消费者始终将食品支出置于首位（相较于胃部份额更大的预期，他们对通货膨胀的预期更为关注）。 对关税进行盘点 评估影响和短期行动 税收与运营评估 尽管对零售行业的结构性影响在中长期内可能最终是显著的，但这种转变很可能会逐渐展开。任何运营响应或战略干预都需要在时间上谨慎分阶段进行。然而，在短期内，零售运营商的当务之急是从税收和运营的角度彻底评估和量化关税的影响。以下措施现在可以采取，并且可能对贵公司整体风险敞口产生重大影响。 从转让定价角度考虑05公司间产品定价正确，并且任何修订后的定价（产品或更广泛的服务）均遵循独立交易原则（并与海关规定一致）。考虑因素）。 执行/验证影响评估，01包括理解物理产品/物料流动。 审查关税豁免资格及02排除，例如，在途货物在2025年4月5日东部夏令时凌晨12点01分之前。 考虑美国 06 了解原产地规则03并且货物大量存放的地方制造。 审查合同以确认它们07包含一个关税成本调整器/升级器关于成本术语 了解价格增值的价值构建04确保客户价值正确并进行审查成本组成部分。 考虑任何变化对以下内容的影响：08关于美国收入税位的上述内容并其他司法管辖区。 导航潜在的后果 短期和长期应采取的行动 零售商需要为一个新的世界秩序做准备，这一秩序以地区权力集团、国家资本主义和双边关系为特征。这一过渡将在短期内造成地缘政治波动，并在中长期内导致全球贸易重新布局。 零售商现在可以采取一些“不会后悔的行动”，以减轻对利润的初始风险以及更多结构性的变革，以转型商业模型——这些集体措施可以增强韧性，用以应对任何地缘政治冲击（无论是关税或其他）。 零售商需要重新平衡其销售和采购组合，以减轻与国际关税和供应链中断相关的风险——预计在未来可预见的时期内，美国保护主义将占据主导地位。” 雅克琳·温莎, Strategy& 和 PwC 英国零售行业领导者 关键联系人 请联系我们，以探讨如何最好地应对全球贸易规则的不断变化。 雅克琳·温莎 Sam Waller Strategy&及PwC英国零售行业负责人 jacqueline.m.windsor@pwc.com 普华永道英国行业领导for Consumer Markets sam.waller@pwc.com Strategy& 和 PwC 英国首席经济学家 barret.g.kupelian@pwc.com 普华永道英国消费者市场税务领导者 jo.bello@pwc.com 本出版物仅用于对一般性感兴趣事项的指导，并不构成专业建议。在获得具体专业建议之前，您不应依据本出版物中的信息采取任何行动。对于本出版物中包含的信息的准确性或完整性，不提供任何明示或暗示的保证或保修。在法律允许的范围内，普华永道会计师事务所、其成员、雇员和代理人不对您或任何人因依赖本出版物中的信息采取行动或因依赖该信息而未采取行动的任何后果承担责任或义务。 © 2025 普华永道（英国）有限公司。保留所有权利。\"PwC\"