商品期货早班车 - 招商期货
基本金属
- 铜：市场震荡偏强，美国财长称关税僵局不可持续，美元走强支撑铜价。安塔米纳铜锌矿事故加剧供应紧张。交易策略：逢低买入。风险提示：全球需求不及预期。
- 工业硅：主力合约2506合约收于8835元，供给端西南产区开炉数增加，需求端多晶硅需求走弱。操作建议：基本面供强虚弱，盘面探底，关注逢高做空机会。风险点：工业硅行业自律情况。
- 碳酸锂：主力合约收于67840元/吨，供应端持续放量，国内新能源车3月产销同比新高，但国内外消费预期分化。库存社库累库放缓。交易策略：短期利空，但可能一次性定价，价格震荡偏弱，可考虑逢高沽空07合约或做空09合约。风险提示：国际贸易摩擦、大厂停产、消费不及预期。
- 锡：市场震荡偏弱，美元走强提供支撑。国内仓单减少，伦敦库存增加。交易策略：逢低买入。风险提示：全球需求不及预期。
黑色产业
- 螺纹钢：主力合约2510合约收于3082元/吨，库存环比下降，但期货估值依然较高。费城联储PMI大幅下跌。交易策略：单边尝试做空热卷2510合约。风险因素：宏观预期。
- 铁矿：主力合约2509合约收于716元/吨，钢联口径铁矿到港环比下降，库存环比上升。钢厂利润边际收窄。交易策略：单边尝试做空铁矿2509合约。风险因素：宏观预期。
- 焦煤：主力合约2509合约收于935.5元/吨，铁水产量环比下降，钢厂利润收窄。焦煤库存分化，供需宽松。交易策略：建议观望为主。风险因素：宏观预期。
农产品
- 豆粕：CBOT大豆小幅上涨，南美丰产确定，美豆减面积预期。巴西阶段主导需求，美豆高频符合季节性偏弱。交易策略：美豆偏震荡，国内豆粕基差走强，单边亦震荡。风险提示：产区天气及关税政策。
- 玉米：2507合约延续涨势，售粮进度超九成，粮权往下游转移，替代品进口量下降。下游库存高位，采购积极性不高。交易策略：余粮减少，库存高位，期价震荡运行。
- 白糖：郑糖09合约收6001元/吨，广西干旱，国内基本面趋紧。原糖跌至17.5美分/磅，短期内有支撑。中长期全球糖市增产周期。操作策略：短期反弹，后市偏空。风险提示：巴西压榨情况、宏观、国内进口量、糖浆政策。
- 棉花：郑棉价格继续震荡，美棉止跌回升，巴西棉花出口销售同比提高。国内纺织企业库存减少。操作建议：空单止盈或暂时观望。风险提示：宏观事件扰动，新作产量变化。
- 原木：主力合约收806.5元/方，现货价格持平，新西兰辐射松外盘报价下调。出库量增加，到港量仍处高位，房建需求同比有增。操作策略：观望。风险提示：需求、宏观、交割。
- 棕榈油：马棕上涨，产区季节性增产，出口环比改善。交易策略：阶段性P驱动偏弱，反套格局。中期关注后期产区产量及生柴政策。风险提示：政策或产量扰动。
- 鸡蛋：2506合约窄幅震荡，现货价格略跌，后期新增产能有限，老鸡淘汰量预计减少，五一假期需求好转。交易策略：假期需求提振，供应充足，期货价格预计震荡运行。
- 生猪：2509合约窄幅震荡，现货价格略涨，4月养殖端出栏量预计增加，供应继续增加。二育栏舍及冻品库容低位。交易策略：二育降温，震荡偏弱。风险点：疫病或天气异常。
能源化工
- LLDPE：主力合约小幅下跌，华北低价现货，进口窗口关闭。供给端新装置投产，需求端农地膜旺季结束，中美加关税导致出口需求下滑。交易策略：短期震荡偏弱为主，逢高做空为主，中长期逢高做空远月为主。风险点：地缘政治、海外需求、下游需求、新装置投放。
- PVC：V09合约收4935元，供需双弱，价格下跌。供应端春季检修逐步到来，出口签单走弱。库存高位回落。建议：恢复高升水后继续保值。风险因素：房地产超预期反弹。
- 玻璃：FG09合约收1142元，产销尚可，移仓到09合约。供应端日融量下降，库存走平。下游深加工企业订单天数不及往年。估值：天然气路线亏损，煤制气路线利润100左右。操作策略：多空交织，区间内震荡。风险因素：房地产超预期复苏。
- PP：主力合约小幅下跌，华东现货，基差持稳。供给端短期检修仍处高位，出口窗口打开。需求端家电排产计划仍不错，汽车排产计划一般。交易策略：短期盘面震荡为主，关注是否引发PDH装置大幅减产及新装置投产进度。风险点：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。
- 苯乙烯：主力合约小幅下跌，华东现货价格，进口窗口关闭。供给端纯苯库存偏高，苯乙烯库存正常。需求端下游利润亏损缩窄，成品库存偏高。交易策略：跟随成本（纯苯）震荡偏弱为主。风险点：上下游新装置投产、地缘政治、下游复工。
- 纯碱：SA09合约收1352元，供高需弱，库存高位。开工率预计在85-90%区间。库存高位，下游光伏玻璃继续投产。操作策略：震荡回落，期权可考虑卖1500之上虚值看涨。风险因素：下游集中补库。
- 烧碱：sh09合约收2498元，驱动不足，上涨后趋弱。上游开工率略回落，库存下降。下游非铝下游需求整体偏弱。操作策略：观察前期支撑有效性。风险因素：下游集中补库。
航运
- 欧线集运：主力合约跌4.24%。美国政府严查转口贸易，美线贸易转向其他地区销售及出口转内销。中东战火重燃，船东表示在足够安全后重返苏伊士运河。供应端欧线仓位宽松。需求端中美贸易骤降，东南亚转口贸易上升。交易策略：贸易战下的整体航线运价预期悲观，推荐逢高空10。风险点：需求突增。
