广和通交流纪要20250420

整体业绩 营业收入：81.89亿元（同比+6%），剔除锐凌无线口径后为69.71亿元（同比+23%）。净利润：6.68亿元（同比+18.53%），剔除锐凌后同比增长14%。 毛利率波动：四季度因大客户返利计提导致短期下滑，预计2025年趋稳。分业务增长驱动 车载业务（占比20—25%）：同比增30—35%，受益于新能源汽车需求、5G渗透率提升（24年车载5G模组占比达40%）及新客户（上汽、小鹏、奇瑞）开拓。 FWA业务（占比25—30%）：同比增25%，北美市场5G渗透率不足10%（广和通占其中近半份额），新增印度市场贡献。 PC业务（占比20—25%）：平稳增长5%，上半年增速较快。 POS业务（占比5—10%）：恢复性增长30%，海外智能模组（如巴西、印度）需求强劲。其他loT业务（占比10—15%）：同比增20%，Cat.1模组在安防、电力、零售等领域放量。二、新兴业务布局 端侧AI 进展：2024年成立AI研究院，开发垂类模型及工具链（AlStack），已推出：AI硬件（玩具、相机（运动/全景）、AlBox（48—100TOPS算力）、翻译助手（联网+大模型调用））。 商业模式：通过模组+SDK调用大模型，按token收费（与智谱等厂商合作），价值量较传统模组成倍提升。目标市场：2024年为“端侧A1元年”，预计未来翻倍级增长。 机器人业务 割草机器人： 定位欧洲高端市场，2024年送样，2025Q1量产（双目视觉方案获德国测评五星）。 客户：格力博、富世华（年需求40—50万台），2025年订单预期10万台（收入超1亿元）。商用机器人： 与海外巨头合作（主控+运动控制方案），单台价值15—20万元，预计2024年8月交付百台。拓展除雪机器人、送餐机器人等新品类、 技术复用：复用通信模组技术，叠加视觉算法与运动控制团队（60—70人），未来或切入人形机器人供应链。三、风险与应对 关税影响 芯片采购：主要来自台积电/联发科（香港转口），不受美国加税限制。 出口端：直接出口美国占比<10%，且部分税号进入豁免清单，历史影响有限。研发投入 资源向AI+机器人倾斜，传统模组聚焦效率优化，费用率预计保持稳定。四、未来展望 三大方向 传统模组：维持20—30%增速（行业平均10%），5G/卫星通信持续迭代。 端侧AI：2025年多场景落地（如语音交互、边缘计算盒子），目标数十亿级市场。 机器人：从户外服务机器人（割草/除雪）向商用场景延伸，长期看好人形机器人部件合作。 股价催化 市场错杀修复（出口担忧缓解）+AI/机器人订单落地（如割草机量产、AIBox出货）。 总结：广和通通过“通信模组+AI+机器人”三线布局，短期看车载/FWA驱动增长，中长期AI与机器人业务有望打开第二曲线，技术复用与客户协同（如比亚迪，富世华）为核心竞争力。