广和通机构调研纪要

广和通机构调研报告调研日期: 2023-04-26 深圳市广和通无线股份有限公司成立于1999年，是全球领先的物联网无线通信解决方案和无线通信模组提供商。该公司在2017年成为中国首家上市的无线通信模组企业，股票代码为300638。广和通提供一站式服务，包括无线通信模组、物联网应用解决方案、云平台等，致力于将可靠的、便捷的、安全的、智能的无线通信方案普及至每一个物联网场景，为用户带来完美无线体验，丰富智慧生活。在5G时代，广和通首发了全球第一个5G模组，并引领5G的行业普及和应用。广和通的产品线涵盖5G、LTE/LTE-A、NB-IoT/LTE-M、车载前装、安卓智能、WCDMA/HSPA(+)、GSM/GPRS、Wi-Fi、GNSS等技术，主要应用于云办公、智慧零售、C-V2X、智慧能源、智慧安防、工业互联、智慧城市、智慧农业、智慧家居、智慧医疗等行业数字转型领域。广和通总部位于中国深圳，在深圳和西安设有研发中心，在中国和境外拥有多家子公司和办事处，目前约有1000多名全球员工，业务遍及100多个国家。该公司专注于客户需求，为客户提供安全稳定的无线连接和便捷服务，降低客户运营成本，实现客户价值的最大化。 2023-04-26副总经理、董事会秘书 陈仕江,证券事务代表 曹睿2023-04-262023-04-26特定对象调研电话会议 Arohi Asset其它王嘉強东方阿尔法基金基金管理公司程子晴东证融汇证券资产资产管理公司姚远方圆基金(香港)其它董丰侨方正富邦基金基金管理公司刘畅富安达基金基金管理公司吴战峰光大证券证券公司肖意生广发证券证券公司李娜,赵靓国华人寿保险寿险公司易景明 国联证券证券公司潘鸣国泰基金基金管理公司陈异,王茜Fuh Hwa SITE Asset-余文耀国泰君安证券证券公司谭佩雯,张思韡国元证券证券公司张晋海南阿尔法喵私募基金-姜婉婷海宁拾贝投资基金管理公司杨立瀚卿鸿儒(杭州)股权投资-梅迎娅红土创新基金基金管理公司汪国瑞,栾小明 华安财保资产保险资产管理公司李阳华安证券证券公司李旭阳华泰保兴基金基金管理公司赵健华泰证券证券公司陈喆Nordic Asia Advisory Group其它Yu Changjian嘉实基金基金管理公司胡涛,栾小明建信保险资产保险资产管理公司杨晨江苏瑞华投资投资公司任红卫江西铜业投资-樊桦 明亚基金基金管理公司陈思雯南方基金基金管理公司肖钰,萧嘉倩宁银理财其它金融公司邵萱农银理财其它金融公司李立诺德基金基金管理公司黄伟千合资本资产管理公司黄若谷PICC 中国人保(香港)资产其它张显宁前海开源基金基金管理公司梁溥森三亚鸿盛资产基金管理公司李宗良,俞海海 山东融汇私募(投资)基金-赖泉上海常春藤资产基金管理公司程熙云上海处厚私募基金-葛文心上海合道资产资产管理公司江鹏,严斯鸿上海混沌投资投资公司马骋上海极灏私募基金-张文华上海聊塑资产资产管理公司周岩明上海勤辰私募基金基金管理公司陈超WT Asset其它steven ma 上海趣时资产资产管理公司刘志超上海盛宇股权投资投资公司金焰上海恬昱投资投资公司蒋昊上海友莹格资产资产管理公司甘以源上海长见投资投资公司刘志敏申港证券证券公司张建宇深圳市金友创智资产基金管理公司左佳楠深圳市同创佳业资产资产管理公司林海成深圳市远致瑞信股权投资-李哲彬 深圳市智诚海威资产资产管理公司陈丹丹安信证券证券公司熊迪玮生命保险资产保险资产管理公司唐航太平洋资产保险资产管理公司赵麦琪太平资产保险资产管理公司邵军伟星资产资产管理公司杨克华文渊资本其它孙丹童西部利得基金基金管理公司王邵哲西部证券证券公司张鑫雨 西藏源乘投资基金管理公司曾尚香港鲍尔太平其它周俊恺鑫巢資本(香港)其它柳文渊百年保险资产保险资产管理公司许娟娟易米基金基金管理公司俞科进,程伟庆长江证券证券公司冯源,李烨招商银行股份制商业银行徐立锋浙江韶夏投资投资公司徐志康浙江英睿投资投资公司马智琴 致合(杭州)资产资产管理公司张创中金公司证券公司朱镜榆中欧基金基金管理公司虞锦源中信保诚基金基金管理公司陈超俊众安在线财产保险财险公司徐赛北京源乐晟资产资产管理公司卢奕璇淡水泉(北京)投资投资公司时旭 1、 请介绍一下公司2023年Q1各行业增速、占比情况,毛利和净利的改善情况。 公司今年第一季度收入增长主要来源于车载、FWA、PC前三大行业的增长。PC业务在逐渐恢复,车载业务随着出货量的提升毛利略有改善,FWA业务按订单计划正常出货,整体收入在增长的同时毛利环比有改善。费用控制方面,公司在内部降本增效上下了比较大的功夫,有了比较好的成效,今年第一季度净利率也略有回升。 2、 请问公司2023年Q1毛利回升的主要原因是什么?展望全年,在汽车终端降价的影响下,车载业务的毛利如何展望? 一季度FWA和车载是前两大业务,锐凌无线并表后车载业务在2023年已经是公司第一大业务。随着车载、FWA收入体量的增长,持续做好降本增效,会带来毛利的边际改善。其中车载市场,展望全年来看,在市场占有率和出货量稳住的前提下,做好成本控制,既是挑战也是机会 。 3、 请梳理一下今年国内和海外车载业务的整体规划。 全年来看,海外车载业务以4G为主,由于整体经济情况和整车降本的需要,4G产品的出货周期可能会更长,5G中标的项目出货需要到2025年大批量供应。国内车载目前也是4G为主,特别是SOC车载智能模组提升比较快,智能模组无论在成本上还是效率上都比较有优势,5G也有出货,目前占比不高。 4、 请问公司算力方面的布局如何? 公司以前产品以数传模组为主,近年来随着下游客户的需求爆发,公司带算力的模组即SOC智能模组占比提升,目前在支付和车载领域应用比较成熟,智能模组其他的行业拓展包括各类边缘算力盒子、机器人、安防、工业检测等行业,未来随着行业应用的成熟而发展。 5、 公司今年Q1研发费用率下降,请展望一下全年的研发费用率。 随着收入的持续增长,规模效应会显现,2023年整体研发费用率会下降。从具体投入上看,公司传统的数传模组产品已经比较成熟,新增研发投入主要在车载软件和SOC模组等新业务。