沥青周度报告

撰写品种：沥青研究员：何宁咨询证号：Z0001219 回顾周期：周度 撰写时间：2025年4月21日 沥青周度报告 一、本周沥青期货行情回顾 1.价格走势 本周沥青主力合约BU2506呈现“先扬后抑”走势，周初受原油价格反弹提振，期价一度触及3395元/吨高位，但随后因库存累积和需求不及预期，价格承压回落，最终收于3371元/吨，周涨幅2.65%，持仓量减少8613手至16.3万手。 从资金流向看，空头力量逐步增强。全合约前20席位空头持仓环比增加1323手，显示市场对短期价格持谨慎态度。技术面上周K线收阴，MACD指标红柱缩短，显示上涨动能减弱，短期或维持3230-3430元/吨区间震荡。 2.供应端 本周国内沥青总产量环比增加1.3万吨至49.2万吨，炼厂开工率升至28.7%，山东胜星石化、河南丰利等装置复产贡献增量。不过，厂库和社会库存同步累库，54家样本厂库库存增至91.7万吨，社会库存达139.3万吨，华东地区因终端需求疲软，累库最为明显。 3.需求端 尽管天气转暖带动北方道路施工启动，但整体需求仍低于预期。重交沥青开工率仅27.6%，改性沥青产能利用率6.4%，均处于历史低位。下游反馈显示，部分项目因资金问题推迟，贸易商囤货意愿不足，现货成交以刚需为主，全国沥青均价环比下跌0.98% 至3658元/吨。 图片来源：文华财经 二、宏观回顾 4月10日起，中国对原产于美国的进口商品加征125%关税，涉及能源、化工等领域。由于中国沥青进口以中东和俄罗斯为主（美国占比不足5%），直接冲击较小。不过，市场担忧贸易摩擦升级拖累全球经济复苏，原油需求预期受损，间接压制沥青价格。 财政部宣布扩大基建投资规模，预计二季度专项债发行加速，或为沥青需求提供长期支撑。但短期资金到位仍需时间，需求释放节奏偏缓。 三、下周关注 如果OPEC +政策有利多出现，或国内基建项目集中开工，沥青价格或有可能跟随原油继续反弹。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。