菜粕
- 现实端基本面偏强：
- 现货市场：广西36%蛋白菜粕价格2460元/吨（+60元），09菜粕基差-164元（+58元）。
- 成本：5月船期加菜籽CNF 570美元/吨（+3），美元兑人民币7.30。
- 供应：第15周进口压榨菜粕产量2.58万吨。
- 需求：第15周国内菜粕提货量3.53万吨（环比增0.05万吨）。
- 库存：沿海油厂菜籽库存32万吨（环比减2.8万吨），菜粕库存0.99万吨（环比减1.08万吨）。
- 核心观点：
- 3月油菜籽进口量环比下降25.91%，同比下降34.46%，加拿大和蒙古为主要供应国，进口成本下方空间有限。
- 国内09菜粕下方空间受限，5-9月差或因近远月逻辑分化而低位走强。
- 关注国内大豆抛储成交及美豆种植进度（8%，略高于预期7%）。
玉米
- 期价止跌企稳，延续区间震荡：
- 现货市场：主产区及港口价格持稳，山东德州进厂2270元/吨（+20），锦州平仓2250元/吨。
- 基差：锦州现货平舱-C2505=-8元（+11），锦州现货平舱-C2507=-52元（-14）。
- 月间价差：C2505-C2509=-73元（持平），C2509-C2601=56元（-3）。
- 进口成本：1%关税美玉米进口成本2202元/吨，进口利润108元/吨。
- 供给：山东深加工企业门前到车剩余数394辆（-108辆）。
- 需求：全国主要149家深加工企业消费玉米126.43万吨（-5.38万吨）。
- 库存：主要玉米深加工企业库存588.7万吨（环比+0.03%），饲料企业库存35.54天（环比+0.99%），北方四港库存450.3万吨（周比-17.8万吨）。
- 注册仓单量：41455（+12078）。
- 核心观点：
- 美玉米短期承压于500美分/蒲一线，国内玉米回归基本面交易，粮源转移至贸易主体，下游深加工开机因亏损持续下降。
- 国内玉米供应充足，维持供需偏紧观点，关注港口去库速度及下跌低点机会，尝试逢低试多。
