请务必阅读最后重要事项 第1页 期货价格小幅升水 菜粕期价偏强震荡 （评级：涨） 要点： 一、库存情况：截至2016年第19周，油菜籽压榨总量为9.12万吨，目前开机率为19.96%左右，开机率依旧维持在相对低位。截至2016年第19周两广地区菜粕库存为1.6万吨，环比大幅走低；福建地区库存继续走高，目前为4.8万吨。二、现货价格： 5月17日，辽宁营口国产加籽菜粕价格周末稳定，当地生产商国产加籽菜粕5月合同价格报2350元/吨，价格与上周五持平；广西钦州国产加籽菜粕价格调涨，当地生产商国产加籽菜粕5-6月合同价格报2310元/吨，较昨日上涨30元/吨。操作上，目前油菜籽开机率依旧维持在相对低位，两广地区菜粕库存环比下降，福建地区库存小幅走高，整体来看库存压力不大。同时可看到当前期货价格相比港口现货价格处于小幅升水状态，升水约为70元/吨。建议多单适当减持，注意仓位控制。 一、消息面 5月17日，广东东莞国产加籽菜粕价格再度停报，当地生产商国产加籽菜粕现货报价2300元/吨。 菜粕期货日报 Rapeseeds dregs Daily Report 作者： 农产品组 王晓囡 执业编号：F0285589（从业） 联系方式：010-68578820 / wangxiaonan@foundersc.com 成文时间：2016年5月18日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 5月17日，辽宁营口国产加籽菜粕价格周末稳定，当地生产商国产加籽菜粕5月合同价格报2350元/吨，价格与上周五持平。 5月17日，广西钦州国产加籽菜粕价格调涨，当地生产商国产加籽菜粕5-6月合同价格报2310元/吨，较昨日上涨30元/吨。 二、价差分析 资料来源：方正中期研究院 截至5月17日，09合约与01合约价差为66元/吨，近强远弱格局显现，表明市场参与者依旧不看好远月菜粕价格。同时从右图来看，目前期现基差基本持平，在现货价格未继续下跌的情况下，期货价格跌幅有限。 三、现货情况 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，截至5月17日国产加籽菜粕价格近期持续上涨，湖北荆州报价在2210元/吨，江苏南通2200元/吨，湖南常德2210元/吨，四川成都1850元/吨；同时同右图可以看出目前进口油菜籽相比国产菜籽较为便宜，目前价差在18元/吨，后期应密切关注进口菜籽对国产菜籽的冲击。 四、菜粕库存情况 资料来源：方正中期研究院 截至2016年第19周，油菜籽压榨总量为9.12万吨，目前开机率为19.96%左右，开机率依旧维持在相对低位。截至2016年第19周两广地区菜粕库存为1.6万吨，环比大幅走低；福建地区库存继续走高，目前为4.8万吨。 五、压榨利润 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：方正中期研究院 截至5月17日湖北地区菜籽压榨利润为-327元/吨，江苏地区为菜籽压榨利润为-22元/吨，整体来看，国产菜籽压榨利润亏损大幅走低；同时就期货盘面价格计算，当前菜籽压着利润为-419元/吨。 六、供需平衡 资料来源：方正中期研究院 国内供应预期来看，由于2015年我国油菜籽种植收益的缩窄，市场保守预计2016年冬菜籽种植面积大幅下降达30%，汇易网预期2016年我国国产油菜籽产量下降至531万吨，较上年度大幅下降33.5%；并且市场已经确实了关于我国商检部门要求对来源于加拿大油菜籽的 请务必阅读最后重要事项 第5页 杂质率降至1%的传闻，目前允许你的杂质数量是2-2.5%，我国将在4月1日起实施新标准。中长期而言，虽然理论上通过技术手段将杂质率降至1%可行，但鉴于过筛要提高成本，将令我国油菜籽进口量受到很大程度的影响。中国汇易网对菜籽年度总供应量预估在1000万吨以下，我们知道，菜籽的供应量直接关系到国内菜籽加工中菜粕的有效供应。而需求来看，随着气温的升高，水产饲料需求或将逐渐启动，DDGS进口预期降低的情况下，中长期市场存在明显支撑。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。