CPI、PPI点评报告：受春节错位导致CPI上行，输入性因素推动PPI下行

2025年3月，CPI同比增长-0.1%，环比增长-0.4%，受春节错位影响同比增速上涨明显，但内生动力有待进一步修复。一季度CPI同比增长-0.1%，较2024年同期下滑0.1个百分点，反映出当前有效需求依然相对不足，政策有待进一步发力。食品价格同比上涨-1.4%，环比下降-1.4%，鲜菜价格同比降幅最大（-6.8%），环比降幅最大（-5.1%）；非食品价格同比上涨0.2%，环比下降-0.2%，服务价格同比上涨0.3%，环比下降-0.2%，家庭服务价格环比回落明显。PPI同比下降2.5%，环比下降-0.4%，降幅较2月份扩张，主要受国际大宗商品价格下降的输入性传导影响，反映出当前有效需求依然不足，经济压力依然存在。一季度PPI同比下降2.3%，较2024年同期收窄0.4个百分点，加工业价格增速稳定，降幅逐月收窄，但经济结构调整继续，传统产业产能去化与高技术产业发展导致价格走势分化。CPI方面，受政策影响和低基数效应，2025年增速或小幅上涨，但仍处于历史相对低位；PPI方面，全球降息潮和大宗商品价格上涨或推动2025年增速上行，但国内经济压力和企业内生动力不足，增速或小幅上涨。