一、行业概况
- 家电板块整体稳健经营,内销稳健增长,外销优异表现。
- 政策带动及偏低基数预期下,内销或提速。
- 龙头公司抗风险能力强,外销风险可控。
二、板块分析
- 白电:收入稳健增长,盈利能力延续改善。
- 黑电:出货小幅增长,产品结构优化显著。
- 后周期:终端需求偏弱,盈利能力承压。
- 新兴小电:内销同比高增,出海势头不减。
- 厨房小电:内销回暖,外销维持稳健增长。
三、投资建议
- 维持行业“强于大市”评级。
- 推荐白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。
- 积极关注厨电、小家电、黑电等子行业优质龙头,推荐小熊电器、苏泊尔、老板电器、华帝股份、海信视像、科沃斯等。
四、风险提示
- 政策兑现不及预期。
- 原材料价格大幅波动。
- 关税及外需不确定性。