2024年年报及2025年一季报点评：收入实现稳健增长，深耕主业持续精进

2024年收入同比增长8.55%，达60.84亿元，归母净利润同比增长1.19%，达9.21亿元，扣非归母净利润同比增长9.79%。业绩增长主要得益于稳固深化既有业务优势、战略赛道加快发展、战略并购完善国际化布局以及运营效率提升。全年毛利率/归母净利率分别约49.47%/15.33%，同比变动+1.41/-1.21个百分点。2025年一季度收入同比增长7.96%，达12.87亿元，归母净利润同比增长2.75%，达1.36亿元，整体保持向好态势。

分业务看，生命科学/工业测试/消费品测试/贸易保障/医药及医学服务收入同比变动+13.75%/+10.32%/+0.88%/+9.19%/-14.71%，毛利率同比变动+2.52%/+1.69%/-1.24%/+6.63%/-18.59%。生命科学板块受益土壤三普及细分产品线，环境检测业务强劲增长；工业测试板块深化转型升级，营收毛利率齐升；贸易保障板块在新兴领域表现较好。

公司积极推进战略并购，收购希腊NAIAS加码航运绿色能源领域，收购常州麦可罗泰克增强电子材料及PCB领域实力，投资常州红海布局电动自行车检测赛道。

公司实施多元化激励，推进员工持股计划，回购股份约2855万元，计划2024年派发现金红利1.67亿元，合计约1.96亿元，占归母净利润21.26%。

投资建议：公司是第三方综合性检测龙头，通过精益管理及数字赋能提升运营效率，呈现较强经营韧性。下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为10.00/11.10/12.27亿元，对应PE19/17/16倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济下行；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期。